自改革开放以来,我国的资本市场快速发展,逐步形成了主板及中小板市场(一板)、创业板市场(二板)、全国中小企业股份转让系统(新三板)和区域性股权交易市场(四板)等多层次资本市场。然而由于资本市场的复杂性和市场经济多元化发展,国内多层次资本市场同时面临着许多前所未有的考验,主要表现之一就是处在新三板市场层次中的上万家中小微型企业普遍存在估值低、融资难、股票流动性差等问题,它们的企业价值在市场中得不到真正体现。低迷的成交量和持续下跌的行情使得新三板市场企业融资受限于流动性困境。2016年11月开始,我国IPO发行开始呈提速趋势,刺激了大批新三板公司拟申请或者已经接受IPO辅导,并且在战略新兴板暂缓推出和A股市场的借壳上市现象收紧等政策的催化下,越来越多的发展态势良好的优质的新三板企业响应政策,尝试或已成功转板至主板或创业板。但究竟转板能否有效提升企业估值,如何提升企业估值,并且转板之后能否持续提升企业估值,还有待验证。本文选取了已于2012年从新三板成功转板至创业板的北京东土科技有限公司(以下简称“东土科技”)为案例,以2009年至2018年东土科技年度报告提供的数据为依据,研究新三板企业转板前后企业估值的变化、哪些影响因素造成这些变化和转板是否能持续影响企业估值变化。通过对比转板前后市盈率数值,分析转板前后企业现金流、企业商誉、股票流动性和公司治理结构等影响因素的变化后发现:新三板企业转板确实可以提升企业估值。企业估值提升的原因在于:首先,企业转板后通过IPO及后期的定向增发活动,企业现金流得到改善;其次,从新三板转至创业板后,企业商誉得到提升;再次,处在创业板高层次资本市场中,企业股票流动性增强;最后,通过引入中小股东后,企业股权结构得到优化。上述四种因素共同作用造成了企业估值相对新三板时期有明显提升。在分析过程里还发现,新三板企业转板虽然有助于企业估值的提升,但绝非“一转就灵”。企业想估值提升更稳定、更长久,还需要从明确企业战略方向,扩大企业品牌建设,加强市场占有率,提升经营业绩,改善财务数据,长期优化企业治理结构等方面提升企业核心竞争力来驱动内生性增长。本文希望通过对东土科技转板前后企业估值变化趋势分析,以及造成企业估值变化的影响因素分析,为企业后续发展及财务指标的改善提供帮助,也给其它想通过转板来提升估值的新三板企业提供启示。