随着股权分置改革的推进，非流通股进入流通领域，市场上大宗股权转让趋于活跃，对上市公司治理、证券市场效率及投资者保护都带来了重大影响。对股权分置改革后大宗股权转让问题进行研究可以为股权分置改革的效果、公司外部治理理论从股东行为的角度提供经验证据，有利于完善外部治理机制、完善经理层监管、改善市场效率和保护投资者利益。本文以2007-2010年间的大宗股权转让记录为研究样本，区分了大宗股权转让的方向:增持和减持，对股东大宗股权增减持特征及公告效应进行了研究。对比股改前，股权分置改革后股权转让方式多样，股权协议转让和二级市场股份增减持成为了主要方式。股东大宗减持管理效率低、规模小、成长性较低的公司股票，增持管理效率较高、成长性较好的公司股票，大宗股权转让能像控制权转移一样发挥约束无效率管理的作用。在转让结果方面，大宗股权转让平均来说是为企业创造价值的，股权转让是否引起第一大股东变更、公司董事或CEO是否因股权转让而发生更换对事件的累计超额收益有显著影响。股东大宗股权转让能在一定程度上起到对监督经理层的作用，有利于完善外部治理机制。