信用风险是金融机构和投资人所面临的最重要的风险之一，信用风险会对公司和个人的收益产生很大影响，因此是银行、债券发行人和投资者需要考虑的非常重要的决策因素。信用等级和违约概率是信用风险管理和信用敏感产品定价中的关键性变量。因此，对信用评级迁移概率的度量对准确测度信用风险和定价信用产品有着重要意义。　　本文首先回顾了已有的各种主流信用风险定价方法，对目前国内外主要的信用风险定价模型进行了研究、对比和评述，从范式上讲，主要包括以资产价值为出发点以违约机制为基础的结构模型和以违约概率描述为出发点以随机强度为基础的简化模型。在此基础上，本文主要采用简化模型的方法，以服从Markov过程的信用评级迁移矩阵为出发点建立有违约风险的零息债券定价模型。　　第二章，本文主要解决了为什么选取Markov链描述信用评级迁移矩阵特征的问题。通过研究信用评级机构发布的债务发行人的信用评级迁移矩阵的数据，得出信用评级迁移矩阵的两大特点:对角占优性和衰减性，进一步利用信用评级迁移矩阵的历史数据对其特征值、特征向量进行检验，得出结论:虽然信用评级迁移矩阵不是严格的 Markov过程，但是能很好接近，不能拒绝信用评级迁移矩具有 Markov性的假设。　　第三章在第二章结论上，首先建立了离散情况下，服从有限状态空间的齐次 Markov链的信用评级迁移模型，得到有违约风险的债券定价公式，信用利差的表达式，并运用递归的方法得到风险中性测度下的风险升水调整的表达式。继而，本文将离散情况扩展到服从连续时间 Markov链的信用评级迁移模型，得到相似的有违约风险的债券定价公式，信用利差的表达式，以及违约强度矩阵和信用评级迁移矩阵之间关系的表达式。在这两个固定违约强度模型的基础，本文进一步放宽假设，将违约强度和无风险利率看做动态随机过程，服从扩展的Vasicek过程，同时考虑违约强度和利率的相关性，从而给出基于随机强度的债券定价模型。最后给出模拟的数值计算。　　在第四章里，本文回顾了我国债券市场的发展历程，分析了其存在的问题，并且对我国信用评级行业的现状及信用评级行业、信用评级机构存在的问题进行了探讨，目的在于分析本文提出的基于信用评级迁移矩阵来度量和定价信用风险方法在我国的适用性，并针对性地给出了若在我国应用文中提出模型的建议，认为应该大力推动债券市场的市场化进程，完善信用风险市场定价机制，扩大信用评级市场需求，积累有质量的信用评级和信用利差数据，完善数据库建设，规范信用评级行业，提高信用评级技术为信用风险的度量打下基础。