近两年雪球产品火爆发行推动场外衍生品市场快速发展,在资管新规实施和低利率的当下,雪球产品因其高票息和高胜率一跃成为资本市场的新宠。不过由于雪球产品收益有限而风险无限的特性,监管部门一直强调其风险,同时一些媒体和投资者也对其持有偏见和误解。本文以安财富非保本雪球增强106号收益凭证为例,首先使用蒙特卡洛方法和有限差分方法对雪球期权进行定价,二者差距0.81%,说明定价结果准确。在使用有限差分方法计算雪球期权价格时,利用静态复制原理将雪球期权拆分成4个不同的小期权,然后对拆分后的期权组合进行定价,相对简单易行。其次通过有限差分方法计算得出的全生命周期收益,画出三维希腊值图,对雪球期权进行敏感性分析,剖析雪球期权的风险特征。最后通过情景模拟,分析券商如何动态对冲Delta风险,定性分析券商如何对冲Gamma和Vega风险。本文的主要结论为:（1）雪球期权的本质是Long Vega和Long Gamma,通过“高抛低吸”赚取对冲收益。（2）雪球期权是投资者和券商“共担风险、共享收益”的金融产品,二者面临的主要风险均为敲入风险。（3）雪球期权高票息的来源主要为卖出价差、对冲收益和基差收益。（4）雪球期权大概率敲出,未敲入未敲出即获得最大收益的概率不到1%,投资者仍有一定概率亏损。（5）蒙特卡洛方法进行雪球期权定价的优势是方便快捷、易于推广,但是较为耗时、希腊值计算结果抖动且不收敛;有限差分方法的突出优势是可以计算全生命周期希腊值,方便进行情景模拟,但是劣势是其不便于推广,过程较为复杂。