2008年金融危机之后,中国贸易顺差逐渐增加,因此,以美国为首的发达国家指责人民币“汇率操纵,汇率低估”导致全球经济失衡和损害发达国家的出口和就业,并不断通过政治施压和贸易制裁来迫使人民币大幅升值。同时,购买力平价理论是否成立一直以来都是国际金融研究的一个热点问题。如果在长期内,存在某些经济变量对实际汇率产生影响,那么就否认了购买力的成立或者需要在理论上进行修正。因此,研究实际汇率的影响因素及机制就具有重要的理论意义和实际意义。与此同时,预计中国未来老年人口的数量和比重都将快速增加。因此,研究人口年龄结构对实际汇率的影响机制有助于预测未来人民币实际汇率的走向,因此具有重要的现实意义。首先,文章利用世界银行数据库的数据分析了世界及主要国家或地区的人口年龄结构变化趋势。中国目前的社会总抚养比不仅低于美国、日本和欧盟这些发达国家,也低于世界平均水平。目前中国的人口年龄结构依然是有利于中国的发展。中国应该抓住有利时机,加快发展。与此同时,中国的社会总抚养比在2010年发生了拐点,由逐渐下降转变为了逐渐上升。因此中国应积极面对未来社会总抚养比上升的态势。其次,文章对中国、印度、日本、韩国和美国2008~2016年间的实际汇率进行了分析。不同国家的实际汇率呈现出不同的变化特点。人民币实际有效汇率和相对于美元的实际汇率在此期间一直在升值。再次,为了分析人口年龄结构对实际汇率的影响机制,文章把贸易成本引入到无套利均衡中建立了一个理论模型。理论分析认为,非劳动人口比重的增加会使得该国的净出口减少,由于受到消费偏好的限制,该国进口商品的种类会增加、出口商品的种类会减少。在生产技术条件不变时,进口商品种类的增加和出口商品种类的减少会使得该国的生产要素价格上升,该国的商品价格上升,实际汇率升值。而且一般政府最终消费支出的增加、自然资源租金总额的增加和资本形成总额的减少也会通过该途径使得实际汇率升值。最后,文章利用1980~2015年214个国家或地区的数据对理论结果进行了检验。结果表明,少儿抚养比的增加、老年抚养比的增加、自然资源租金总额占GDP比例的增加、一般政府最终消费支出占GDP比重的增加和资本形成总额占GDP比例的减少都会使得实际汇率升值,实证结果完全支持了本文的理论推测。为了对结论的可靠性进行进一步检验,本文又进行了稳健性检验,分别用社会总抚养比来替换少儿抚养比和老年抚养比以及用固定资本形成总额来替换资本形成总额。结果同样支持本文的理论预测。实证检验的结果完全支持了本文理论的分析,认为任何造成本国进口商品种类的增加和出口商品种类的减少的因素(包括人口年龄结构的变化)都会导致实际汇率的升值。