自Louis Ke1so于20世纪50年代首次提出员工持股计划这一概念后,员工持股计划随后不断得到完善并被世界各国广泛使用,影响力与日俱增。员工持股计划在发达国家的资本市场中是一种十分常见的制度设计,作为股权激励的形式之一,推动员工持股计划的完善与发展,对于促进员工和股东利益的有效统一,上市公司生产效率的提高、盈利能力的增强以及综合实力的提升有着重要意义。员工持股计划在我国的发展速度远远落后于西方国家,虽然2014年以前,上市公司中存在内部职工尤其是高层管理人员持有公司股份的现象随处可见,但是,鉴于我国政治经济环境的特殊性以及员工持股制度的复杂性,员工持股制度建设并没有取得突破性进展。2014年6月,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》(以下简称《指导意见》),标志着我国上市公司员工持股计划的实施开始走向规范化与标准化。在此背景下,员工持股计划发布频率不断加快,发布数量显著增多,正逐步成为国内上市企业探索员工长期激励制度及国有股权改革的新路径。随着宣告员工持股计划的公司数量逐渐增加,学术界中关于员工持股计划的研究在不断深入,学者们大多从员工持股计划方式选择、相关理论介绍着手,研究员工持股计划所带来的公司财务指标的变化,关注点放在宣告员工持股计划会对公司业绩产生何种影响,但是,关于上市公司在宣告员工持股计划后股东财富的变化以及方案本身对股东财富效应的影响等方面的研究寥寥无几。本文将试行员工持股计划的公司作为研究样本,探讨上市公司选择员工持股计划的原因及带来的影响。首先对国内外研究成果进行归纳整理,进行了大致的总结与回顾,其次对员工持股与股东财富相关性分析中所涉及的理论进行概述,接着对员工持股计划与股东财富的关系进行理论分析,分析过程涉及的理论包括委托代理理论,激励理论等,并且对本文所提出的假设进行实证研究以验证变量之间的相关性,通过理论和实证分析,得出如下结论:(1)上市公司宣告实施员工持股计划能够提高股东的短期财富效应;(2)与采用净利润提取基金方式认购员工股相比,员工自筹资金方式认购的宣告效应更好;(3)员工持股的股票来源为定增方式取得的宣告效应最好,二级市场购买的次之,控股股东无偿赠与的最差。针对这些结论,本文建议上市公司应当积极推进实施员工持股计划,鼓励采用员工自筹资金方式认购员工持股计划的股份,鼓励以定向增发股份方式筹集员工持股计划的股份,同时相关政府部门应当加强对已实施职工持股计划的上市公司的监管力度。本文主要包括五个方面。第一部分:引言,对研究背景、思路及写作框架进行大概陈述。第二部分:文献回顾,分析了公司实行员工持股计划的各种动机,归纳了员工持股计划的股东财富效应及对公司绩效影响的不同研究结果。第三部分:上市公司实施员工持股计划的理论概述,解释了员工持股的概念和种类,总结了上市公司实施员工持股的作用,阐述了员工持股的发行与管理方式,并围绕代理理论、激励理论、人力资本理论分析员工持股计划与股东财富效应的关系。第四部分:员工持股计划的实施对上市公司股东财富效应影响的实证研究,从股票来源、资金来源两方面入手对员工持股计划如何影响公司股东财富进行了理论分析,并提出了本文的三个假设:假设1,上市公司宣告实施员工持股计划能够提高股东的短期财富效应;假设2,与采用公司净利润提取基金方式认购员工股相比,员工自筹资金方式认购员工持股的宣告效应更好;假设3,员工持股的股票来源为定增方式取得的宣告效应最好,二级市场购买的次之,控股股东无偿赠与的最差。同时将已宣告员工持股的上市公司作为研究对象,对其宣告后公司股东财富效应的变化进行实证分析与研究,综合利用描述性统计、多元回归分析等实证研究方法,检验了本文提出的三个假设。第五部分:研究结论及政策建议,通过实证研究,得出结论,并提出相关建议,同时指出现有研究水平下本文存在的缺点与不足。