本文研究的主要问题是：IPO前公司高管的股权安排对上市后公司高管的稳定性是否有影响。由于IPO前公司股票在上市后会产生的巨大财富效应，这种效应会使得公司持股高管在IPO后受到激励，保持对公司的忠诚度而继续持有公司股份；而另一方面，IPO股份的风险效应会使持股高管在锁定期结束后即减持股份以降低风险。本文对于这两种完全相反的效应和其可能产生影响进行实证研究，进而得出相关结论。　　 本文运用140家中小企业板上市公司的755位管理层人员数据进行检验，结果表明，IPO前公司高管的股权安排会显著影响上市后公司高管的稳定性，这种影响对投资型入股和投机型入股两种类型的股权存在显著差异。对投资型入股的股权，福利效应的影响显著高于风险投资效应，因而对IPO后的减持行为具有负向影响，而投机型入股则表现出更高的风险投资效应，相对于投资型入股而言，投机型入股的高管在上市后减持的可能性更高。