经济新常态以来,伴随中国经济内生结构调整与外生政治经济负面冲击,经济增长率不断放缓,前期积累的结构性矛盾和金融风险有局部爆发的态势。近期又遭受新冠疫情、俄乌战争等外生负面冲击,导致市场的交易费用大幅提高,对企业部门尤其是中小企业形成严重不利影响。中小企业本就在核心竞争力、市场地位、会计信息质量和抗风险能力方面处于弱势,融资难、融资贵问题积弊久矣。近年涌现供应链金融模式利用供应链商业信用贷款为中小企业融资刚有起色,即遭遇冲击导致中小企业经营风险和信用风险暴露,且进一步通过供应链和商业信用网络传导。若不能准确识别其商业信用风险的形成机制,不能及时阻断商业信用风险的传染,将导致中小企业商业信用大面积坍塌,甚至有爆发局部金融危机的可能。为此,本文对供应链金融视角下中小企业商业信用风险管理问题开展研究,主要回答供应链金融视角下中小企业商业信用风险的形成机制、传导路径与经济后果三个问题。系统回答上述问题,一方面可以帮助中小企业提高其信用风险管理能力,另一方面可以帮助金融机构识别供应链金融风险点,防止商业信用风险向金融风险演化。与此同时,对政府部门为中小企业纾困、防范系统性金融风险提供理论指导和实践参考。本文采用多案例研究方法,对8家中小企业进行问卷调查、深度访谈与数据编码,归纳总结供应链金融视角下中小企业商业信用风险的形成机制、传染机制和经济后果,寻求中小企业商业信用风险的治理之道。首先,对供应链金融、中小企业商业信用风险管理相关概念和理论基础进行界定与阐释;其次,对我国中小企业供应链金融风险的现状进行考察与分析,识别当下中小企业供应链金融风险的程度和风险治理存在的问题;再次,采用多案例研究方法,选取8个代表性案例对供应链金融下中小企业商业信用风险的形成机制、传染机制和经济后果进行理论分析和案例研究,为中小企业供应链金融风险识别与治理提供一个系统性理论框架;最后,基于理论分析与案例研究的结论,从中小企业、核心企业和商业银行三方角度分别提出了商业信用风险治理的对策。研究得出以下结论:（1）供应链金融下中小企业商业信用风险主要源于信息不对称,并由价格风险、供需风险和资金风险三部分构成,分别对应长期合约、事前选择和供应链金融三个形成路径,在供应链中的价格因长期合约的关系较为稳定,但是遇到市场冲击或是主动违约时就会引发信用风险,而中小企业对上下游企业的事前选择也会引发供需风险,作为供应链金融系统自身存在着资金风险。在这些风险存在的情况下,供应链上中小企业间的利益分配争议、信息分享不到位以及没有形成有效的风险共防,就会产生商业信用风险。进一步地,经济周期的下行阶段会加剧企业经营压力,增加商业信用风险,而金融加速器又进一步放大了风险。（2）在供应链中,商业信用风险贯穿始终,其中以债务人即应付账款方为切入点,风险会沿交易网络传导扩散,债权人即应收账款方也承担相关风险。商业信用风险不仅体现在金融层面,也体现在实体企业的运营层面,在二者交互作用下,会加速和加剧商业信用风险传染。（3）供应链金融下中小企业商业信用风险会波及供应链线上企业,造成供应链金融体系瓦解以及金融风险向实体经济传导的经济后果。基于文章的理论研究和案例分析,提出以下中小企业商业信用风险治理策略:中小企业要提升自身盈利能力,加强商业信用风险事项的识别,加强信息共享,提高信息化建设,形成有效的风险共防;核心企业要加强市场准入管理,强化核心企业商业信用评估,并加强企业信用的动态监控;金融机构应提高中小企业商业信用等级评估水平,对企业信息加强监督和跟踪,及时更新企业商业信用等级。