经济全球化和金融自由化大背景下,世界各国金融市场间的相依性逐渐增强是不可避免的趋势。在我国金融市场越来越开放而世界金融环境相对不稳定的情况下,研究我国股票市场与世界主要股票市场的联动性,不仅是完善国内外股市联动理论框架的学术需要,也是国家股市风险防范和投资者金融投资分析的实务需要。本文在阐述股市联动理论机理的基础上,研究设计国内外股市联动的实证模型并展开实证分析。实证分析以简析收益率的相关性为辅,以探究波动相关性和波动传染为主:用相关系数和交叉相关系数量化收益率的相关程度,然后分别基于DCC-MGARCH模型和Contagion-DCC-MGARCH模型实证研究中国与香港、日本、印度、英国、法国、德国、俄罗斯、美国、巴西和澳大利亚这10个国家和地区的股市波动相关性问题和波动传染问题。研究得出以下主要结论:(1)中国与世界股市的收益率相关性水平和波动相关性水平均较低,而欧美发达国家股市间的相关程度则普遍较高;(2)国内外股市收益率的相关性情况与收益率波动的相关性情况相似,二者都在一定程度上受区域性因素与一体化程度的影响;(3)国内外股市的波动传染主要是由前期已经实现的波动传染引起的,国外单个股市已经实现的波动对波动传染的影响强于国内股市已实现波动的影响。最后,根据实证结果分别提出国家层面和投资者层面的政策建议。国家要加强金融监管,深化金融改革,推进金融开放。建议投资者科学理性投资,可以同时持有国内外金融资产,但要注意适时调整资产组合比例。