近年来,我国家庭金融资产总量和结构均产生了新的变化,关于中国家庭参与金融市场的参与率,以及哪些因素可能影响中国家庭金融市场的参与行为和相关风险资产的分配,将是一个十分具有研究意义的话题。根据2014年的中国家庭追踪调查数据(CFPS)发现,我国家庭现阶段的金融市场参与率处在一个较低的水平,仅为4.99%。影响家庭关于金融市场参与决策行为的因素既包括年龄等个体特征层面的因素,也包括如交易成本等社会层面的因素,本文将着重从认知能力这一视角对我国家庭的金融市场参与行为进行研究,并进一步从金融知识角度和风险偏好角度分析认知能力水平影响家庭参与到金融市场中这一行为以及相关风险资产配置份额的机制。本文首先回顾了家庭金融资产配置研究的理论基础和相关的实证文献。本文从认知能力的角度分析了我国家庭金融市场参与率较低的现状,研究了认知能力对我国家庭金融资产配置的影响。并进一步探讨可能存在的认知能力影响家庭参与到金融市场这一行为以及相关风险资产配置份额的渠道。实证结果显示,家庭财务决策人的认知能力高低对家庭是否参与到金融市场这一行为决策有着显著的正向影响,家庭财务决策人的认知能力水平越高,家庭在金融市场中的参与率越高。鉴于家庭财务决策人的金融知识水平在家庭金融市场参与行为和相关风险资产如何配置中的重要性,以及家庭财务决策人的认知能力高低和金融知识水平指标之间的联系,本文以金融知识机制为例,分析认知能力影响家庭金融市场参与的金融知识机制。研究发现,认知能力通过金融知识机制对家庭金融市场参与行为产生积极影响。这意味着具有较高认知能力的家庭更有可能参与金融市场。部分原因是具有较高认知能力水平的家庭财务决策人拥有更多更深层次的金融知识。更熟悉金融市场可以大大增加家庭参与金融市场的可能性,使其更容易参与金融市场。而介于家庭财务决策人的风险偏好对家庭金融市场参与行为以及相关风险资产配置份额的重要影响,以及家庭财务决策人的认知能力水平与其风险偏好之间的联系,本文继续以风险偏好机制为例,分析认知能力水平影响家庭金融市场参与决策的风险偏好机制。结果发现,认知能力会通过风险偏好程度对其是否参与到金融市场中的这一行为产生正向作用。这意味着认知能力水平较高的家庭更倾向于参与到金融市场中,其中一部分原因正是因为认知能力水平较高的家庭对风险的接纳程度更高。鉴于目前中国金融市场参与率较低,相关建议是从居民,金融机构和政府的角度出发的:(1)从居民个人角度来看,应加强自身认知能力方面的训练,从字词识记能力、数字计算能力等方面提高自身人力资本的积累,从而降低个人进入金融市场中的相关信息成本;(2)站在金融机构的角度,首先,应该尽可能用更加通俗易懂的语言为投资者介绍其金融产品、解读相关利益风险以及市场的大致走势,降低其理解金融信息的成本。其次,从不同投资者认知能力水平存在异质性这一普遍现象,应该针对相异的个人情况设计开发不同的金融产品。(3)从政府的角度出发,应该在加强金融普及教育的同时,也要加强对居民的人力资本投资,在注重多年教育的基础上,我们也应该投入一些精力来提高教育质量。