在实际的期货交易中，各个不同期货品种的活跃度存在显著的差异:有的交易十分活跃，有的则非常清淡，甚至存在一整天乃至连续几天毫无交易的“僵尸合约”。对于同一个期货品种而言，不同年份的交易活跃度亦可能存在着显著的差异。为了提高相关期货品种的活跃度，我国的期货交易所尝试了包括降低合约保证金比率、降低交易费率、减小合约规模等在内的一系列措施，但结果往往不尽如人意。为了回答为什么近年来期货交易所采取的种种提高合约活跃度措施的效果不尽如人意，或者说究竟采取哪些措施能够较为有效地提高期货合约的活跃度。我们必须首先回答究竟是哪些因素影响了期货合约的活跃度。　　为了找出期货合约活跃度的影响因素，之前的学者采用了不同的指标以及不同的实证方法进行了研究。前入所采用较多的因素包括现货市场规模、现货价格波动性、期货价格波动性、期货合约规模、期货合约的保证金要求和期货合约最小价格变动单位。对于现货市场规模，虽然较早的研究认为期货合约的推出本身就依赖于一个庞大的现货市场以及众多的潜在参与者，因而现货市场规模越大则期货合约的活跃度越高。但是之后学者的实证研究却很少发现支持这一观点的证据，这很可能是因为所有在期货市场上市的商品都拥有较大的产量。对于现货价格波动性，之前的研究几乎一致地认为现货价格波动性对于期货合约活跃度具有正向的影响，并且是一个期货合约成功的关键因素之一。而对于期货价格波动性，之前的研究却得到了各异的结论:有的学者发现期货价格的波动对于合约活跃度无影响或影响较弱，有的学者却发现期货价格的波动对于活跃度有着显著的正向影响。对于期货合约规模，大部分学者发现该指标与合约活跃度有反向的关系，但也有学者提出了不同的观点。对于合约保证金要求与活跃度的关系，学者们产生了较大的分歧，一些研究发现保证金要求与成交量有着负向关系，但另外一些学者的研究并未发现这一现象。受制于实证方法的缺陷，很多研究并不能明确指出最小价格变动单位对于合约活跃度的影响，之后的研究克服了这一缺陷，但仍然无法在对于合约活跃度的影响方向上达到一致。　　在参看了前人的文献之后，笔者发现了以下几个现象:第一，期货合约活跃度及各影响因素的度量存在着较大的分歧。第二，各影响因素对于期货合约活跃度的作用方向及程度存在争议。第三，前人研究所使用的实证方法可能存在缺陷。第四，国内对于期货合约活跃度影响因素的研究较少。基于此，我们需要回答以下几个问题:究竟哪一种指标能够更好地测度期货合约的活跃度？各个指标的优势及劣势究竟在哪儿？究竟何种实证方法才能克服之前研究所使用实证方法的缺陷以得出更为值得信任的结论？各个影响因素对于期货合约活跃度究竟产生了何种影响？究竟如何提高我国国内的期货合约活跃度？　　为此，笔者首先对于前人使用的期货合约活跃度的测度指标和期货合约活跃度影响因素的指标进行了比较分析。在期货合约活跃度的测度指标方面，笔者同时选择了月均每日成交额ATAit、月均每分钟成交额AMTAit、月均每日成交量ATVit和月均每分钟成交量AMTVit。在期货合约活跃度影响因素的指标方面，笔者构建了现货产值CPVit、现货市场波动率CVit、期货市场波动率FVit、潜在收益率PRFit、合约规模CSit、合约占用保证金MQit、最小价格变动单位TSit、合约交易费率CRit、夜盘NMit和外盘FMit这10个指标。　　在数据方面，笔者选择了LLDPE、PVC、白糖、黄金、锌、螺纹钢、燃料油、铜、铝、豆粕、豆油、玉米、黄大豆一号（豆一）、黄大豆二号（豆二）、棉花、PTA、菜油、早稻、普麦、强麦、硬白小麦、天然橡胶，这22个品种作为样本个体，数据期间为2009年5月1日至2014年6月30日。在对于样本进行了一些构造后，本文的期货品种变为了LLDPE、PVC、白糖、黄金、锌、螺纹钢、燃料油、铜、铝、豆粕、豆油、玉米、豆一、豆二、棉花、PTA、菜油、早稻、“小麦”、天然橡胶，共20个品种。　　在实证方法方面，笔者同时采用了静态面板模型和动态面板模型对本文的样本进行了回归。对于静态面板模型，笔者采用了组内估计对其进行回归。考虑到估计非时变虚拟变量的需要，笔者在引入了个体虚拟变量之后也采用了最小二乘法来估计静态面板模型。同时，考虑到可能的异方差、组间的相关以及组内的自相关，笔者采用Driscoll-Kraay稳健标准差进行假设检验。在动态面板模型的回归方法上，笔者同时采用了系统广义矩估计和纠偏虚拟变量最小二乘法。前者对于解释变量有着较宽泛的设定，但在时点较多个体较少时可能产生偏误;后者适合于回归时点较多而个体较少的样本，但却假定所有解释变量均为严格外生。这两种方法互为稳健性检验。　　在对样本进行实证研究之后，笔者发现以下几点:①在本文所选择的三类样本中，活跃度的1期滞后项对活跃度的影响远高于更多期的滞后项，并且之后的滞后项的显著性在滞后期增加时变得不太稳定。②总体而言，现货产值对于合约活跃度并无显著影响，这一现象同样出现在金属期货上，但农产品期货当期的现货产值对于合约活跃度有显著的正向影响。③总体而言，现货市场波动率对于合约活跃度的影响仅仅存在于当期，这同样适用于农产品期货。然而对于金属期货而言，虽然当期现货市场波动率对于月均每日成交额也均有显著的正向影响，但这一效应会在之后的一期完全反转。④无论是所有样本内期货品种还是农产品期货和金属期货，期货市场波动率与潜在收益率的当期值对于合约活跃度均有显著的正向影响，可能由于季节性的原因，这一效应在之后的几期会出现反转。⑤总体而言，虽然合约占用保证金及合约规模在当期对于活跃度均有显著的负向影响，但是合约规模的影响仅仅局限在当期，而合约占用保证金的影响持续到了之后的两期并且在第四期出现了效应的反转。农产品期货具有相似的相应，而金属期货并不具有之后的反转效应。⑥总体而言，最小价格变动单位仅仅在当期对于合约活跃度有显著的负向影响，其滞后项对于活跃度均不存在稳定而且显著的影响，这一效应同样存在于农产品期货之中。金属期货则正好相反，虽然其活跃度对于最小价格变动单位的反应有所滞后。⑦合约费率的改变对于全部样本品种、农产品期货以及金属期货的影响都是滞后的而且是暂时的。⑧虽然总体而言外盘是否存在对于合约活跃度没有显著影响，但是之后的回归结果却显示外盘的存在显著增大了农产品期货的活跃度并显著减小了金属期货的活跃度。另外，夜盘的开放显著增大了全部样本期货品种及金属期货的交易总量，但同时也减小了二者的交易强度。基于以上的实证结果，笔者在之后提出了相应的建议。　　与之前的研究相比，本文的创新之处体现在指标的选取及实证方法上面。本文广泛参考了前人研究中所使用的影响期货合约活跃度的因素，如合约规模、期货合约保证金要求等等，并对前人构造这些因素的方法进行了细致的分析与讨论，同时提出了相应的改进方案。如在度量期货价格波动性方面，本文在使用传统波动率的同时，基于对交易者交易目的的分析在模型中加入了“潜在收益率”作为传统波动率的替代指标，并获得了良好的实证效果。在实证方法上面，本文采用动态面板模型对于影响活跃度的各个因素进行分析，该回归方法有助于解决之前实证方法所可能带来的内生性和共线性进而能够得到更为可靠的估计结果。更多滞后项的引入有助于我们观察这些指标在各期的动态影响，在经济意义上也更加接近于真实。