随着资本市场制度的日渐完善,资本市场得以迅速发展,并且在市场资源优化配置和投融资方面发挥推动作用。作为社会主义市场经济不可或缺的组成部分,如今证券市场已经具备相当规模,上市公司数量大、融资金额高、投资者参与度高、证券经营质量高。建立强大的A股市场是证券市场的主要目标,自我国2016年推出IPO新规以来,发行股票的步伐日益紧凑,当年10月起的每个交易日,上交所和深交所都会发行一只新股,这使得大量的中小企业、民营企业加快IPO之路,以此来获取融资、提高企业社会认可感、构建现代治理结构。相对于主板市场和中小板市场,中小企业往往会选择上市标准相对较低的创业板上市,2009年是创业板开板元年,当年深交所就有28家公司挂牌交易,至今的十年期间,创业板一直吸引着大量中小企业融资,如今已经有超过七百家公司成功在创业板挂牌上市。然而,创业板拟IPO公司的审核通过率却在2011年后基本呈现逐年下降趋势,特别是大发审委上台后,创业板IPO审核通过率达史上最低,跌破50%。研究新形势下创业板的失败原因对提高过会率有着重大意义。本文首先回顾了我国股票的发行审核制度,明确了主板、中小板和创业板的概念及IPO基本条件,将主板、中小板和创业板做对比,并阐述了 IPO流程。其次分析了主板、中小板和创业板的历年审核状况,手动整理了从2004年至2018年三个板块的审核总数、被否决数和通过数,计算出每年的过会率,分析背后的原因和趋势,并比较了板块之间差异。在对历年过会率分析的基础上,结合相关资料和统计,分析了大发审委履职以来审核重点的变化。随后,本文选择凯金能源为案例,梳理其历次股权结构变更和重大资产重组,分析凯金能源的行业发展现状,依据招股说明书、专项核查报告等公开资料对凯金能源的IPO失败原因进行详尽分析,并针对这些失败原因提出对策建议。本文通过案例分析总结出凯金能源IPO失败的主要原因,依次是持续盈利能力不足、财务数据存疑、募投项目不合理、独立性不足、运行不规范五大方面。针对这些问题本文认为凯金能源应该将技术创新作为首要任务,扩充产品市场,保证独立性,并保障企业的持续盈利能力、严格核查财务数据、健全完善财务管理体制,对募集资金的项目药加强风险控制,保证合理和可行性,最后需要对资金来源的合法性进行排查,以此规范运行机制。本文旨在为拟在创业板上市的企业提供经验和借鉴,促进拟在创业板上市的公司成功上市,并从源头上面提高创业板上市公司的质量,从而保护投资者的利益,实现我国资本市场强大A股市场的目标。