在经济运行的不同阶段,各类资产的预期收益率不同,因此,经济运行的周期性特征会对投资者当期的资产配置选择产生影响。就股票市场而言,当经济运行状况发生变化时,产业不同,受到的影响也不同。鉴于中国各类资产市场中,股票市场发展最快,资料的可得性较好,本论文的研究重点是以股票市场中各个行业在不同经济运行情况下的表现为研究对象,探讨经济周期与资产配置之间的关系问题。　　 本文将以著名的美林投资钟为线索对经济周期与资产配置、行业轮动之间的关系进行阐述。美林投资钟模型将经济周期与资产配置联系起米,用简洁、直观的方式说明两者的关系。本文首先重点介绍了美林投资钟运转的基础,需要对经济周期进行准确划分、紧密跟踪通胀指标、识别市场的非完全性以及对资产进行分类等。美林投资钟模型认为随着经济周期不同阶段的演进,资产配置内窬(包括大类资产配置和行业资产配置)将发生变化。　　 在系统阐述美林投资钟模型的基础上,本文对美林投资钟模型在中国的现实经济环境中是否适用进行研究。根据中国经济周期波动的特征,本文认为利用经济增长和通胀指标数据划分经济周期不同阶段的方法适用于中国经济周期阶段的划分。考虑到中国宏观经济数据发布的时间特征,以及经济指标发布内容等,本文在利用美林投资钟划分经济周期的框架方法的基础上对划分经济周期阶段进行了改进,以更适合中国的经济特征。本文利用2002年至2009年7月的中国宏观经济景气一致指数、CPI指标对经济周期的不同阶段进行了划分。利用国债指数、银行存款利率、上证综指数据研究在经济周期不同阶段大类资产的表现是否符合美林投资钟的一般规律;利用中国证券业协会公布的行业指数,说明中国A股市场行业轮动特征是否符合美林投资钟的一般规律。在此研究的基础上得出的结论认为,美林投资钟模型的一般规律对于中国经济是基本适用的。在此结论的基础上,结合目前中国经济的周期演进情况,对目前的资产配置指明了方向。