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近年来，以股权激励为基础的管理层报酬体系在国内外取得了蓬勃的发展，全球排名前500的大型工业企业中，89％的公司向管理层提供了以股权激励为基础的薪酬体系，同时我国的上市公司也积极采取股权激励计划。管理层激励与管理层决策的关系研究至关重要。因此我们将提供管理层激励与公司投资政策、融资政策和公司风险之间的因果关系。我们以A股中实施股权激励计划的上市公司为研究对象，经过对数据的回归我们发现：给定管理层的报酬计划，管理层报酬对股票收益波动性的敏感度越大，管理层就会采取风险更大的公司管理策略。这些策略包括将更多的资本投资于R&D、更大的公司集中度、更高的负债率。同时我们还发现更有风险的公司经营政策会导致较高的vega及较低的delta。