近年来上市公司违规行为频发,主要集中在未及时披露公司重大事项、未依法履行其他职责、信息披露虚假或严重误导性陈述、业绩预测结果不准确或不及时以及未按时披露定期报告等几个方面。违规行为屡禁不止,本文力图探究违规行为背后的动因与违规发生后企业所承担的经济后果,并通过上市公司违规情况的研究,寻求抑制违规的有益政策建议。本文通过宝利国际自愿性披露违规为案例,通过外部环境、内部环境、公司治理几个层面分析上市公司违规行为背后的动因,发现宏观环境、投资者信心与行业内高竞争状态与企业显著相关,较差的盈利能力、偿债能力以及现金流不足意味着上市公司违规倾向的增加,同时违规处罚力度太低是企业违规的重要原因之一。从结果方面分析,以超额收益率、累积超额收益率、异常交易量为指标衡量的市场反应发现市场将其视为不利消息,并明显反应在股票价格中,且政府部门监管的消息明显有效的被市场反应,说明政策监管的有效性,同时机构股东连续减持、企业商业信用损失、银行信用损失都说明了必须承担的相应经济后果。虽然处罚的力度相较于企业违规所寻求的收益较轻,但市场后续的回报从另一个层面反应了处罚给企业违规所带来的代价,增加了企业违规的成本。从个案扩展到一般,通过对上市公司情况的分析,进一步研究了行业状况、公司财务状况与治理结构对上市公司违规的影响,结合对违规监管的分析,得出针对上市公司违规的政策建议。本研究认为:第一,增加有力惩处措施、加大处罚力度。目前针对上市公司的监管措施有限、处罚力度轻微,不仅不能有效抑制违规行为,反而实际上以类似违规税或违规费的形式起到反作用,应当加强严厉处罚措施的实施比例,提高罚款力度、合理灵活的加大没收非法所得比例,对企业违规起到有力震慑作用,打击企业违规所得,增加企业违规后的损失,从而减少市场中频发的违规行为。第二,加强对高竞争行业、整体状态疲软行业的监管力度,由于高竞争行业如制造业的违规数目众多、整体状态疲软行业如高产值高耗能行业违规概率增大,同时监管资源具有有限性,应当加强对高竞争、走势疲软行业的监管力度,以较小的监管成本达到更好的监管效果。第三,加强自律监管以及市场在抑制违规中的作用,加强我国交易所的监管作用、发挥行业自律协会的协调作用,提高监管效率,释放有限的他律监管资源,投入案情复杂、危害严重的案件中,将市场与政府有机结合,更好实施监管。第四,建立公司治理预警机制,以公司财务状况、治理结构为指标确立综合系统性灵活的预警机制,减少市场中违规行为的发生,同时加大对涉案控制人的处罚力度,增加其损失,打击其违法行为。第五,完善中介机构发现违规报告制度,利用其专业性与公司关系密切,能较早发现违规行为的优势,健全向上报告机制,保持渠道畅通,赋予相应权利,监督义务履行。第六,加强对违规处罚的持续披露,加大对违规处罚的披露时间长度、范围广度、宣传密度,增加对违规企业的震慑作用,加强对市场的警示作用,通过后续多方联动打击企业违规行为。第七,完善投资者对违规企业追偿机制,明确市场监管主体的监管责任与权限、上市公司应当承担的民事刑事责任,设立对违规企业中小投资者的长期追诉、集体诉讼机制,保护中小投资者利益,维护经济体系的良好运行。