资本结构决策是现代公司资本结构理论的核心问题之一,资本结构决策差异直接影响企业的经营绩效。企业高层管理者在企业的战略规划制定、实施及进行投融资决策和资源配置时,往往因思路、能力和自身偏好的不同,导致决策结果差异并对企业经营带来不同影响。传统财务理论在假定管理者是“理性人”的基础上,假设管理者同质,认为其特征差异不影响公司资本结构决策。1984年Hambrick、Mason提出了“高层梯队理论(Upper Echelons Theory)”,他们认为不同的管理者性别、学历、年龄、任职经历以及信仰会有一定的差异,在进行行为选择时差异较大并最终影响公司决策行为。此后大量学者的研究都支持并丰富了这一结论。本文阐释了资本结构理论、行为金融理论和高层梯队理论,对国内外相关研究文献进行了研究,以企业规模、净资产收益率、第一大股东持股比例、成长性、行业属性、年份为控制变量,从企业的CEO各项背景特征来构建变量体系,以CEO的年龄、性别、教育水平、财务工作背景、政治背景、海外背景、任期等7个指标作为解释变量,以企业债务融资为被解释变量,设计了CEO背景特征对企业债务融资的影响的模型;以企业的债务融资作为解释变量,以企业价值为被解释变量,设计了企业债务融资对企业价值的影响的模型;以企业价值为解释变量,以管理者特征、债务融资及二者的交乘项作为解释变量,设计了CEO背景特征通过企业债务融资对企业价值产生影响的模型。本文以2008年-2015年沪深上市公司数据为研究样本,对管理者背景特征、企业债务融资和企业价值之间的关联进行了机理分析,研究CEO背景特征对公司债务融资以及企业价值的影响。实证结果表明:债务融资与企业价值显著正相关,即企业债务融资对企业价值有正面的治理效应;CEO的背景特征与债务融资显著相关,其中年龄、任期与债务融资显著负相关,其他特征与债务融资显著正相关;CEO的部分特征能通过债务融资显著影响企业价值。根据实证结果,结合现阶段企业治理和资本结构决策提出了相关建议:企业负债是一种信号,对投资者有一定的参考价值;我国上市公司应充分利用债务融资这一融资方式,以缓解股东与代理人之间的冲突,降低代理成本,减少信息不对称,同时加强对管理者的监督;企业在进行高管的人才选拔时应充分考虑其背景特征及个人偏好与企业的战略规划的匹配度,建立完善的对高管的监督、激励机制,充分发挥管理者背景特征优势,监管和预防管理层私利对企业造成的不利影响,提高公司治理水平。