可交换债券是一类新型的混合债券,不仅拥有债券的优点,还附带股票看涨期权,允许投资人在规定的日期内进行换股,受到了市场多方的青睐。此外,政府部门在对相关政策法规的制定方面也在不断改进以期繁荣可交换债券市场。因此,对可交换债券进行研究是必要的。然而,当前存在一些缺乏对自身真实实力进行正确评估的可交换债券的买方和卖方,在不了解此种新型债券的情况下盲目跟风,忽略了公司的战略规划,从而引发经济问题的产生,还存在一些为了获取额外收益的买卖双方,通过打“组合拳”的方法来规避市场上的监管。所以,探讨可交换债券发行动因与经济后果具有重要的现实意义。本文从发行人的视角入手,结合文献研究法与案例研究法,辅之以财务指标法和事件研究法,借助这四种方法对山东高速集团应用可交换债券实施融资这一事件进行分析。本文率先对研究背景与意义进行介绍,其次在发行动因与经济后果两方面对相关的国内外文献进行分类梳理,同时阐明可交换债券的理论基础。然后把山东高速集团列为研究对象,对其所处的行业背景进行调查,并说明发行主体与标的股票的经营情况,具体地呈现了“17山高EB”发行的全过程。接着,在三个角度即发行条款、发行人财务状况以及融资方式的选择的综合论述下,发现发行人的发债动因以调整债务结构、补充流动资金和降低财务成本为主。之后重点分析了可交换债券的发行对经济后果的影响,通过事件研究法考察发债后对资本市场的短期影响,另外再运用财务指标法对其财务效果和资本成本进行研究,并得出如下结论:发行可交换债券有助于山东高速集团降低资金获得成本,改善债务期限结构,提升偿债能力,缓和流动资金压力,并且对资本市场产生积极但短暂的效应。最后整合本文的研究结果并提出相应的建议:（1）选择有利的发行时间。企业应识别出特定的资金运作节点,对相关法规具备敏锐的感知度,也不能忽略整体经济环境状况和股市走势。（2）制定合理的发行条款。通过合理衡量自身的收益与风险来设计发行条款,能够减轻发债失败的可能性。（3）完善的信息披露制度。企业应真实且及时地公布信息,避免不对称性信息的产生,营造一个积极的投资环境。通过探究山东高速集团发行“17山高EB”的动因及经济后果,可以为其他企业发行可交换债券提供经验指导,有助于丰富我国可交换债券的实践研究案例。