创新孕育中国新的经济增长,企业作为创新的主体应主动寻找创新刺激点。就公司层面而言,企业创新的结果是人的能力与动机的函数,尤其是管理层的能力和动机会对企业创新产生一定影响。然而由于委托代理问题,管理层追求自身利益且风险厌恶,会尽量规避风险大的企业创新,因此管理层缺乏创新动机。在此背景下,为了解决管理层缺乏创新动机的问题,需要从管理层激励与履职风险规避两方面入手。其中管理层激励机制主要由货币收益与股权收益,其履职风险规避则可由董事高管责任保险承担。因此,从企业投资研发决策者——管理层入手,以委托代理理论为基础,将管理层激励和董事责任保险纳入统一分析框架,解决核心问题——“公司购买董事高管责任保险,能否调节管理层激励对企业创新的影响?”。由此展开几方面的研究:第一,验证管理层激励是否对企业创新有促进作用;第二,董事责任保险作为独立变量对企业创新是否有影响;第三,董事责任保险的引入与管理层激励交互作用下对企业创新的影响。首先,根据已有文献与理论,论证了董事责任保险、管理层激励和企业创新之间的内在逻辑关系;其次,选取A股上市公司2007年到2018年数据,对管理层激励、董事责任保险及其交互因素对企业创新进行回归,实证结果表明:管理层激励促进企业创新——不论是以激励总水平,还是货币薪酬、股权薪酬分别衡量;董事责任保险对企业创新效用不显著;公司购买董责险,显著增强了管理层激励对于企业创新的促进作用。最后,进行稳健性检验,通过更换被解释变量与缩小样本数再次进行实证回归,与主体部分结果相同,可靠性得以证实。综上,从管理层的视角,引入我国近年来新兴的董事责任保险,进一步拓展了企业创新的影响因素,研究结论表明董责险作为一种锦上添花的治理机制,可以在管理层激励机制完善的条件下引入,两者作用以推进企业创新。