现代西方文献中关于负债融资对企业投资行为影响的研究,主要分为以下两个方面：一方面是股东与债权人冲突对企业投资行为的影响,即由于股东与债权人利益冲突导致的投资不足与资产替代行为；另一方面是负债的相机治理作用,即负债可以减少由于经营者与股东利益冲突导致的过度投资行为。可以看出,目前国内外关于负债融资与企业投资行为的研究,大多集中于对负债融资总体水平与企业投资行为关系的研究上,即将企业的各种负债视为同质的。实际上,在负债水平不变的条件下,负债期限结构中短期负债和长期负债对企业投资行为的影响程度是不同的。本文以中国制造业上市公司2004—2009年六年的相关数据为研究基础,构建了以滞后一期的投资规模、销售收入、融资约束、成长机会为控制变量,研究负债期限结构对制造业上市公司固定资产投资规模影响的数据模型。实证结果如下：(1)总体来说,制造业上市公司的短期负债与固定资产投资规模负相关,长期负债与固定资产投资规模正相关。(2)投资风险低的制造业上市公司的短期负债和长期负债均与固定资产投资规模负相关。(3)投资风险高的制造业上市公司的短期负债和长期负债均与固定资产投资规模正相关,短期负债没有像西方学者研究的那样,发挥出其应有的相机治理作用。