随着金融服务业的不断发展,金融机构日渐紧密地联系在一起。然而这种趋势是一把双刃剑,一方面大大地促进了经济和金融的发展,另一方面增加了金融系统风险迅速传染扩散的可能性。次贷危机爆发以后,金融机构风险事件或危机发生的频率相当高,出现了因为一家或几家金融机构出乎意料倒闭,而在整个金融体系引发骨牌效应的系统性风险或危机,引起了广泛的关注。因此,评估金融机构之间相互联系,测度系统风险传染程度是十分重要的。可无论在国内还是国外,学者们对金融系统风险的形成原因、传导机理及测度方法等等问题的研究还未形成一个完整的体系。在本文中,笔者将尝试把学者们关于金融系统风险的研究进行梳理,并结合这次国际金融危机的情况做进一步的分析。本文首先系统的总结了金融系统风险传染的国内外研究状况,在此基础上分析金融系统风险的形成机理,并从现实角度结合次贷危机的情况研究了风险传染角度下金融系统风险的成因与传染途径,为进一步分析金融系统风险提供理论支持。接下来,本文具体介绍并分析国际上研究系统风险的测度方法。尽管任何一种方法本身都具有其自身的局限性,但是同时使用这些方法能提供一套很有价值的监管工具,并且能够为解决“太大而不能倒”、“联系太紧密而不能倒”的问题提供对策。针对金融系统风险测度的复杂性,笔者使用条件Granger因果检验、Copula与分位数回归等方法,构建了金融系统风险传染度量模型,并将其应用于美国次贷危机来进行实证研究,结果表明这些模型能够较好的测度出金融系统风险的传染程度。这也是本文最为重要的研究贡献,解决了已有研究中难以对风险监管者和投资者更为关注的系统风险传染进行度量的问题,丰富和完善了现有的金融系统风险测度研究体系,具有较强的理论和实际意义。