企业社会责任、投资者异质信念与融资约束

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国家经济的发展伴随着社会进步的不断推动,使得越来越多的企业开始重视社会责任的重要性。企业在发展过程中如若受到融资约束,那么企业将缺乏资金支持推进社会责任制度建设。但在党的十九大上,习近平总书记宣布中国特色社会主义进入了新时代。从“新时期”走向“新时代”,响应“一带一路”倡议,表明中国企业也开启了迈向世界的“新征程”。在这条通向世界的“新航路”上,中国企业在谋求长远发展过程中,将企业的社会责任展现于世界的基础是其自身的责任执行力度。企业作为支持国家战略的建设者和“一带一路”倡议的参与者,在抓住社会环境变化赋予的机遇的同时,应当义不容辞地承担起促进社会友好发展的责任,肩负起推动经济可持续发展的重担。企业勇于承担社会责任,是推动国家可持续发展的关键,也是不断提升国家整体形象和软实力的必然选择。十九大精神扩展了企业履行社会责任的新内涵,伴随着新时代的到来,各类公益团体企业也在新时代的背景下步入了新征程。新时代的企业积极响应国家“一带一路”的号召,在开创国际发展新方向的过程中,积极履行社会责任是必要条件,也是在努力共建人类命运共同体目标中应有的姿态。本文在此背景下探讨了企业社会责任与融资约束的关系,并分析投资者异质信念的中介作用。本文首先对与企业社会责任、投资者异质信念及融资约束相关的文献进行梳理回顾;并从信息不对称理论、委托代理理论等理论的基础上建立分析框架;对三者的影响关系和传导路径进行了文献梳理,结合文献述评说明文章研究的可行性和必要性。其次,文章通过进一步的理论分析提出探讨的研究假设。然后,基于我国沪深两市2009-2016年A股上市企业为研究样本,从投资者异质信念的中介效应视角,实证检验了其在企业社会责任与融资约束关系中的传导作用,并经过较为充分的稳健性分析得出了本文的研究结论,研究后发现:(1)企业社会责任确实能够负向作用投资者异质信念,企业积极承担自身社会责任,将促进企业降低投资者异质信念程度;(2)投资者异质信念会正向作用于融资约束,企业面临的投资者异质信念越高,由此造成的融资约束更严重;(3)企业社会责任能够负向作用于融资约束。企业承担社会责任有利于缓解企业面临的融资约束困境;(4)投资者异质信念是企业社会责任作用于融资约束的中介变量,其作用路径依次为:企业社会责任→投资者异质信念→融资约束。根据研究结论,本文从影响其整体发展的宏观政府政策、企业自身层面和受其影响的微观投资者和职务人员等三个方面提出相应建议。政府积极制定切实可行的有力措施并加强执行监督;企业制定方案积极履行;众多投资者和职业人员应当加强各类素质的提升以强化专业能力。
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