在政策引导和市场推动下,我国的员工持股计划迅速发展,迎来火热。然而,在资管新规、融资趋紧的背景下,高杠杆的员工持股获利模式已难以为继,员工持股计划终止成常态。特别像2018年上半年股指的下跌,员工持股计划相继出现“爆仓”这一崭新现象。在员工持股计划接连浮亏甚至爆仓的当下,亟需进一步研究员工持股计划出现的问题,并找出相应的处理方案,以适应市场发展的需求。本文采用案例分析法和事件研究法,通过分析凯迪生态员工持股计划爆仓的前因后果,指出员工持股计划实施的过程中表现出的问题,总结经验教训,并从投资者、员工角度、企业角度以及政府政策角度三方面对如何保护员工权益、完善员工持股计划提出相应的建议。本文得出以下结论:(1)凯迪推出员工持股计划的动因有三点:融资需求、保留优秀人才和提高治理效应。员工持股的动因受经营业绩和股价两方面影响;(2)员工持股计划后果表现在三方面:市场反应不良、保留技术人才和财务绩效不佳;(3)爆仓原因有内外两方面:去杠杆政策、市场普遍浮亏、员工持股计划制度存在不足;战略扩张、举借外债、内控失效及不合理的资金占用,加上凯迪选择了不合适的员工持股计划,最终导致员工持股计划爆仓。(4)针对以上原因,对策如下:对投资者和员工其进行风险教育,理性投资;选派专业的职工代表,信息共享。对企业方面,企业应根据内外部环境以及自身特点选择选择恰当的员工持股类型和发布时机;借助专业机构制定科学合理的定价机制;制定长远战略,谨慎对待有息负债和资金链问题。从政府方面,一是提高员工持股发行门槛;二是控制杠杆风险,降低税负;三是增加证监会答疑和举报渠道,做到事前、事中以及事后全方位防范。