在投资领域,上市公司的投资决策会受到股东与高级管理者之间的代理问题和公司与外部投资者之间的信息不对称的影响,引起过度投资或投资不足的非效率投资行为。从理论上看,风险投资的介入,既可以通过监督作用减少股东与高级管理者之间的代理冲突,又能够利用认证功能降低公司与外部投资者之间的信息不对称程度,同时使用自身的信息网络为公司寻找更多的投资机会与融资途径,从而优化上市公司的非效率投资行为。2009年10月30日,我国正式推出了创业板,它更加注重服务高科技公司,成为了风险投资重点关注领域。基于目前的研究较少涉及风险投资能否以及是如何对创业板上市公司非效率投资产生影响的,本文从理论出发,选取2010年至2015年的创业板上市公司数据进行实证分析。通过预期投资模型,测算出创业板上市公司的过度投资额与投资不足额;再选用有无风险投资背景、风险投资机构数量与持股比例作为自变量,研究风险投资是否优化以及如何改善过度投资与投资不足行为。研究结果表明,对创业板上市公司来说,具备风险投资背景、风险投资机构数量多、持股比例高能够显著地抑制过度投资行为;具备风险投资背景能在一定程度上缓解投资不足,风险投资机构数量多与持股比例高对此的解释力较弱。本文通过衡量创业板上市公司的非效率投资水平与验证风险投资在这个过程中发挥的作用,分别从创业板上市公司与风险投资的角度为提高创业板上市公司的投资效率提出建议。除此之外,本文希望能为政策制定者在制定风险投资相关政策时提供实证参考,为创业板上市公司营造一个良好的市场环境。