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近两年,我国经济增速放缓,从高速增长转为中高速增长,并将成为“新常态”。“新常态”时期,市场竞争逐步转向质量型、差异化为主的竞争,这对企业的研发创新能力是个严峻的考验。直接反映企业创新投资的R&D(Researchand Development,指研究与开发,简称研发)投资已成为关系企业发展的重要投资行为。自委托代理理论提出以来,国内外学者开始关注企业治理结构,发现股权结构是影响企业R&D投资的重要因素。本文选择创新程度较高的中小板上市企业为研究对象,以“理性经济人”假设、委托代理理论、技术创新理论为理论基础,探讨股权结构、R&D投资与企业发展能力之间的关系,为中小上市企业寻求三者之间的平衡提出建议,使其能够更好的适应经济“新常态”。本文以企业R&D投资为研究核心,以股权集中度、高管持股比例、股权性质三个部分来反映股权结构,以股东权益增长率、利润增长率、收入增长率等十个指标综合反映企业的发展能力,以中小板上市企业面板数据为样本,通过理论研究与实证检验,探讨三者之间的关系。研究结果显示:第一,非国有控股企业的R&D投资强度高于国有控股企业,发展能力强于国有控股企业。第二,股权集中度与企业R&D投资和企业发展能力均是正相关关系。第三,高管持股比例与企业R&D投资和企业发展能力均是正相关关系。第四,企业R&D投资对企业发展能力有正向影响。第五,企业R&D投资是股权结构影响企业发展能力的中介变量。综上所述,当前我国中小板上市企业中,股权结构对R&D投资强度和企业发展能力存在一定的影响,且R&D投资活动在增强企业发展能力的同时,还是股权结构影响企业发展能力的中介变量。因此,中小企业应优化股权结构,结合实际情况,提高股权集中度、推行高管持股政策,其中国有控股企业应适当引入外部投资。企业还应加大研究与开发力度,加强R&D投资,从而提升企业的发展能力,以实现健康的、可持续性的企业发展。