论文部分内容阅读
人力资本是公司的一种重要资本!管理者是公司经营运行中的重要决策者!管理者人力资本作为一种具有决策权的资本对公司现在和未来的发展有着指引甚至是一定程度上的决定作用。管理者人力资本所有者的行为将对公司的融资、投资和股利分配行为产生影响,所以如何认识管理者人力资本对公司财务行为的影响,进而如何约束在此过程中管理者的非理性行为,成为本为研究的出发点及目的所在。我国关于行为财务的研究起步较晚,已有的研究还大部分集中在关于行为财务理论的综述以及利用行为财务解释证券市场上的各种异象,缺乏把行为财务理论应用于公司理财中的研究。本文就是在借鉴国内外行为财务理论研究的基础上,重点探讨了行为财务理论在公司理财中的应用,从而为我国管理者人力资本在公司财务行为中的理性行为提供政策建议。本为以行为财务理论为基础,以人力资本理论为依托,以管理者行为对公司财务行为的影响为核心,即是行为财务理论视角下的管理者人力资本对公司财务行为的影响。首先,本为从人力资本理论、控制权理论和行为财务理论入手,指出管理者人力资本的独特属性使其在公司中有着难以替代的作用,而且他们又在事实上拥有公司的控制权,行为财务理论用心理学和期望理论来解释人们的行为选择。其次,重点分析管理者人力资本所有者在融资行为上迎合资金供应者,在融资顺序和时机上受自身心里情绪影响易产生非理性行为,我国上市公司偏好股权融资;在投资行为上,管理者的自信、嫉妒、后悔厌恶等心理动因,将使管理者产生恶性增资、投资不足、资产替换的行为,背离公司最优投资决策;在股利分配上,迎合投资者,我国上市公司有重股票股利轻现金股利的偏好;最后,针对管理者人力资本对公司财务行为的影响,提出约束管理者人力资本所有者行为的政策建议。本文的创新之处在于,用行为财务理论来解释管理者人力资本在公司财务决策中的行为选择,在资本结构中引入管理者人力资本要素,以管理者人力资本的融资成本确定其在资本结构中所占的比重,对企业中管理者人力资本的行为具有指导作用。