伴随着信息化2.0时代的到来,全球经济治理体系的发展推动经济全球化成为不可逆转的时代潮流。在当前新的贸易规则和国际产业分工的背景下,经济全球化从高速推进期进入调整期,企业面临的经营环境更加复杂多变,外部环境不确定性程度也有所提高。2008年的全球金融危机,很多企业被迫减少投资,停止生产甚至破产清算,全球生产效率急剧下降,然而在危机期间,可以发现一些拥有足够财务柔性储备的公司并未受到经济危机的太大影响,他们依靠自身持有的超额现金和较低的财务杠杆仍旧可以及时足额筹措到资金满足经营发展,并且有效的抵御了这次重大冲击。在此之后,财务柔性的概念引起学者们的广泛关注。动态权变理论和战略管理理论认为现代企业能够主动适应环境变化,通过储备财务柔性应对不确定性,而投资效率问题牵涉到企业的长久发展,是财务管理的核心,因此研究财务柔性与投资效率的课题不仅具有实践价值也具有理论意义。既然是研究我国上市公司的投资问题必定要考虑到我国经济背景的特殊性,而金融生态环境不仅是专门探讨我国地区金融发展的变量,而且还涵盖经济、政治甚至诚信制度文化等因素,全面概括了我国上市公司所处的外部经营环境。综上,将宏观经济因素与微观经济研究纳入同一分析框架,考察中国特色的金融生态环境治理下财务柔性对投资效率的作用机制显得更为科学全面,有一定的创新价值。文章结合使用规范分析法和实证分析法,主要内容按照文献综述——理论基础——假设提出——实证分析——稳健性检验——结论及建议的研究思路展开。实证回归中以沪深两市2009-2016年的全部上市公司为样本,实证结论表明:(1)财务柔性储备能够促进公司的投资支出,且对公司的投资效率具有双重影响。表现在财务柔性可以缓解公司的投资不足,促使公司更好的把握投资机遇,减少因资金匮乏造成的投资不足。但是,财务柔性也可能会加剧公司的过度投资问题,主要是由于柔性储备带来的多余自由现金流会加剧代理冲突,低财务杠杆又降低了债务的治理作用,在二者的耦合作用下管理层权力进一步扩大,对管理层行为的外部监督也相应下降。(2)引入金融生态环境变量后财务柔性对投资效率的影响有所下降,即金融生态环境削弱了财务柔性对过度投资的加剧作用,同时削弱了财务柔性对投资不足的抑制作用,证明了良好的金融生态环境和财务柔性储备的价值替代效应。(3)在进一步区分产权性质后,发现金融生态环境的调节作用在国有企业和非国有企业中存在较大差异。具体而言,金融生态环境削弱财务柔性对过度投资关系的作用在国有控股企业中更为明显,但是金融生态环境削弱财务柔性对投资不足的抑制作用在非国有控股企业中则更为显著。研究结论证实了财务柔性对企业投资的促进作用,也为环境不确定性较高的背景下上市公司的柔性储备提供理论参考,契合了我国经济新常态背景,对于上市公司财务决策以及经营管理具有借鉴意义,也为其成长发展和战略管理提供一个新的经营视角。