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中国A股市场公募基金不断发展,股票型基金规模持续增长,无论是基金公司内部对基金业绩的分析还是外部对基金的评价,绩效归因都是其中最重要的一环。Brinson归因模型以其精准直观合理的收益拆解得到了广泛应用,本文主要基于行业配置的Brinson模型、行业因子回归的Brinson复制模型、Brinson多因子模型以及GRAP、Frongello多期归因模型,针对我国A股股票型基金进行了详细的归因分析。本文首先介绍了 Brinson归因模型的基本理论基础及其完善拓展的历程,并将基于大类资产配置的Brinson归因模型应用到基于行业配置的股票型基金Brinson归因模型。其次,本文介绍了在一定的假设下,通过行业因子回归的方式实现了Brinson归因模型的完全复制,Brinson行业因子回归复制模型实现了行业因子收益率与配置效应、残差收益率与选股效应的一一对应关系,并进一步地在此模型基础上将其拓展到涵盖风格因子在内的情形,将得到剔除风格因素的行业因子收益率以及剔除行业因素的风格因子收益率。最后本文基于基金公司内部对基金进行多期持续业绩归因的需求,分别基于GRAP与Frongello模型将Brinson多因子模型拓展到多期绩效归因,在理论上实现了相对完备的股票型基金绩效归因过程。本文以景顺长城沪深300与嘉实沪深300增强两只股票型基金为例,在一定的假设条件之下,进行了详细的归因分析。传统的Brinson模型归因分析结果表明,两只基金都主要依靠选股获取超额收益,并且在行业配置上,景顺长城沪深300基金对行业中性的控制更加严格。Brinson行业因子回归复制模型实证结果表明,该模型精确实现了使用回归方式对Brinson模型进行复制,赋予了回归系数直观的财务意义。Brinson多因子模型归因结果则进一步验证了选股为两只基金的主要超额收益来源,并且在风格上,两只基金相对基准的偏离都比较小,整体而言都难以在风格上获得持续显著的超额收益,说明风格轮动相比行业配置更加困难。最后,限于数据的可得性问题,在中报与年报之间持仓不变的较强假设条件下,Frongello与GRAP多期归因结果表明,长期来讲,两只基金在选股上均取得了明显而持续的超额收益,但在行业配置与风格轮动上的超额收益难以持续。并且基于模型的理论思想和实证分析结果,在多期归因分析方面,Frongello模型相比GRAP模型具有多方面的优点:一是Frongello模型不会产生未来收益归因到过去的问题;二是Frongello模型结果更加稳健,当发生投资期数增加时,Frongello已有归因结果不需要重新计算。本文通过模型研究与实证分析表明,多期Brinson多因子模型在股票型基金绩效归因分析方面具有良好的实用性,尤其对于基金内部进行基金业绩的分析评价具有一定的借鉴意义。