自2010年3月31日我国融资融券业务试点启动，发展至今已四年有余，随着融资融券业务的日益发展完善，融资融券能否对我国股票市场运行效率有所提升，国内外专家学者对这一课题孜孜不倦，但研究结论也莫衷一是。那么，融资融券到底是否能够缓和平抑我国股票市场波动呢？是否能够提升我国股票市场的流动性呢？值此融资融券推出四年之际，本文将在前人研究的基础上，使用我国沪深股票市场数据，进一步深入探讨这两个问题，以为我国融资融券的监管及政策制定提供一些参考，这也是本文的目的及意义所在。波动性和流动性作为衡量市场质量四大指标之中最核心的，对市场有效运行起到重要作用，合理的波动性和足够的流动性是市场有效运行的前提，因此本文研究融资融券对股市影响就选择波动性和流动性两方面切入。首先，本文梳理了国内外有关文献，在此基础上探索进一步研究的方向。其次，从我国融资融券的发展历程，投资特点，以及融资融券发展过程中表现的特点和存在的问题这四方面对我国融资融券的基本情况作了描述，为下文理论分析打下基础。随后，本文对股票市场波动性和流动性的内涵，影响因素以及衡量指标进行分析，选择出衡量波动性和流动性的指标。然后，从理论上分析了融资融券对股市波动性和流动性的影响机制，为下文实证分析打下理论基础。实证部分本文采用VAR模型、格兰杰因果分析、脉冲分析、方差分解这四种实证方法，检验融资融券对股市波动性和流动性之间的变动关系，以及具体影响方向。最终得出结论：（一）融资交易是我国股票市场波动性的格兰杰原因，它在一定程度上能降低股市的波动性；融券交易也是我国股票市场波动性的格兰杰原因，它对股市波动性的影响是先降低再增加，且影响作用相对较小。另外，股市波动是融资交易的格兰杰原因。（二）融资交易是我国股票市场流动性的格兰杰原因，它在一定程度上能增加股市的流动性；融券交易也是我国股票市场流动性的格兰杰原因，对股市流动性的影响是先增加再降低，且影响作用相对较小。随后，结合我国股票市场的实际情况探究其原因，本文考察期间由于我国股市低位震荡导致投资者交易比较谨慎；我国股票市场融券业务发展较晚，且交易额相对较小；投资者非理性投资以及习惯于做多盈利的投资习惯等原因导致融券交易的影响效果不如预期。最后，结合我国股票市场特殊情况，本文从融资融券机制发展，完善监管、立法、风控措施，以及投资者等几个角度提出相关建议和意见。