融资是影响企业发展成长和资源有效配置的重要因素,商业信用融资作为企业获取外部资金的渠道之一,受到越来越多企业的重视,每个行业的企业都会利用商业信用融资来为企业募集资金,缓解周期性的资金短缺压力,研究企业商业信用融资的影响因素,对企业的经营管理具有重要的战略意义。货币政策作为影响融资环境的因素之一,其变动能够调节整个信贷市场上的资金总供给,对宏观经济层面产生很大影响。因此,研究货币政策与企业商业信用融资的关系具有现实意义。再者,社会的可持续发展、企业在进行经营活动时是否履行了相关的社会责任,日益受到投资者的关注。评价一个企业的综合能力时,不仅仅只考虑企业的经济成果,而且考虑经济交易给社会带来的附加值,企业的社会责任建设正是附加值的一种体现。作为反映企业绩效的一种非财务因素,履行社会责任能在一定程度上提高企业声誉,减少交易双方的信息不对称程度,进而对企业的信用等级产生影响。所以,企业社会责任表现将会对商业信用融资的规模产生影响。那么,货币政策变动影响企业商业信用融资的同时,社会责任是否能够在其中发挥作用呢?这将是本文探索的重点。本文从社会责任调节效应视角研究货币政策对企业商业信用融资的影响及其异质性,首先对已有文献进行梳理,借助于替代性融资理论、产权理论以及信号传递理论等成果,进行理论分析并据此提出相应假设;其次,选取2009-2018年披露社会责任报告的上市企业为研究样本来进行实证研究,构建Tobit回归模型,利用描述性统计、Pearson相关系数法、Tobit回归分析以及对比分析法等,检验社会责任视角下货币政策变动对企业商业信用融资的影响;最后,在进行调节效应的异质性研究时,本文选择按产权性质和内部控制质量高低对样本进行分组研究,考察产权性质和内部控制质量存在差异的企业,其社会责任对货币政策影响企业商业信用融资的调节效应是否存在异质性,进而提出相关政策建议。通过理论分析和实证检验,本文得到如下结论:(1)当货币当局调整货币政策,即由宽松型货币政策转向紧缩型货币政策时,企业可获得的商业信用融资显著减少。(2)从社会责任的视角进行考察,不同企业承担的社会责任有所差异,则货币政策变动对这些企业商业信用融资可得性的影响程度也不同。货币政策紧缩期,社会责任表现良好的企业更能降低货币政策波动给企业商业信用融资带来的不利影响。也就是说,相比于社会责任表现差的企业,社会责任表现良好的企业在银根紧缩期仍能够获得相对更多的商业信用融资。(3)进一步选取了产权性质和内部控制质量这两个企业特征,对样本按照不同产权性质和内部控制质量差异进行分组研究后发现:社会责任对于货币政策影响商业信用融资的调节效应在非国有企业和内部控制质量较好的企业中更明显,在控制内生性问题后,本文研究结论仍然成立。上述结论对货币政策的实施、商业信用融资的发展、企业社会责任的履行和内部控制质量体系的完善具有一定的参考意义。本文的创新点体现在:(1)从企业社会责任角度入手,研究货币政策变动对企业商业信用融资的效应。(2)结合企业微观特征,从产权性质和内部控制质量角度出发,研究社会责任对货币政策影响企业商业信用融资调节效应的异质性,深入研究三者之间的关系,拓展研究内容。