准确把握汇率波动特征是进行外汇投资、外汇风险管理及防范等行为的基础,对国家宏观经济和微观经济作用巨大。自2005年7月21日,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,根据市场供求关系参考一篮子货币计算人民币多边汇率,人民币汇率波动的频率和幅度会大大提高。结合国际汇率变动正确认识人民币汇率波动规律,既可以提高我国汇率管理水平,又可以减少因汇率波动给国家整体经济和单个经济体带来的风险,对国民经济持续稳定健康的发展,具有重大的理论和现实意义。本文以加元、日元、英镑对美元汇率和2005年汇改后人民币对美元、欧元、日元汇率的对数收益序列为研究对象,重点对汇率波动模型构建和风险价值(VaR)测度进行了深入的研究。对汇率波动进行建模,包括GARCH类模型(GARCH、IGARCH、EGARCH)和分形差分模型(FIGARCH、FIEGARCH),并且从拟合优度和预测效果等角度评价了模型的优劣。建模结果显示,引入模型的效果好坏应结合实际问题进行具体的比较分析。对基于各模型预测的VaR值后测检验结果也显示,评价预测效果的好坏,要具体情况具体分析,时间序列不同,置信水平设置不同,预测效果也不同,基于分形差分模型测度的VaR值不一定最优。产生这一结果的原因主要是模型的内在机制和选取的样本不同。汇改之后,社会对汇率的市场化进程尤为关注。经过对汇率的波动模型构建和VaR值测度的研究,本文从汇率波动趋势和模型选择两个方面分析汇改的成效,认为汇改后汇率市场化程度加深。