首次公开发行抑价(IPO Underpricing)是世界证券市场普遍存在的现象，也是近些年金融学的热点问题。不同的证券市场制度会对IPO抑价产生不同的影响。因此，研究我国的IPO抑价就必须考虑到我国特殊的制度背景。2005年4月中国证监会颁布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着我国股权分置改革的开始，也意味着新股发行和再融资的暂停。2006年5月，中国证监会颁布了《上市公司证券发行管理办法》，中国股权分置改革后的新股发行才重新得以启动。在此管理办法颁布之后，我国证券市场的证券发行制度、新股发行定价机制、市场上投资者构成和监管方式均发生了相当大的转变。因此，在这一制度背景下研究IPO抑价必然和以往的研究有很大变化，得出的结果和结论一方面是对新制度施行效果的解释和检验，另一方面则会对未来政策和制度的改革完善做出贡献。　　本文采取实证研究与规范研究相结合的研究方法，得出IPO公司上市前业绩和IPO抑价之间正相关的结论。本文首先回顾了国内外研究IPO抑价现象的理论，并指出了现行IPO抑价研究的盲点，明确了研究要解决的问题。之后，本文基于信息不对称理论、制度经济学理论和行为金融理论，结合了中国证券市场的特点，分析了IPO抑价现象的制度背景和进行询价制改革的原因，并从现行定价发售机制出发解释IPO公司上市前业绩与IPO抑价的关系。在此基础上，本文用实证的方法研究询价制之后我国A股市场IPO抑价现象并验证IPO公司上市前业绩和IPO抑价之间的正相关关系，得出研究结论和文章的政策性建议。　　本文的创新之处主要在于，一方面研究了IPO抑价和发行公司上市前业绩之间的正相关关系，并结合制度背景给出了产生这种关系的理论解释;另一方面，本文分析了股权分置改革之后的询价制度对IPO抑价的影响，找出现行制度存在的问题，为如何提高一级市场和二级市场效率提出建议。