近年来,中国企业海外投资迎来热潮。但纵观中国企业“走出去”进行跨国并购的过程以及结果,仍面临着诸多的问题和挑战,不少国内外的企业管理人员和研究学者一致认为:在跨国并购活动中,文化整合不当是导致企业并购失败的关键因素。而企业需要进行文化整合的关键原因在于并购双方存在着文化差异。对于文化差异,多数研究认为:文化差异的存在会给并购企业带来认识、惯例、技能等多方面的挑战,进而影响并购的绩效。而在这两者的影响关系中,其他的因素例如企业先前的跨国并购经验、双方企业的行业相关性等,则能够在一定程度上调节文化差异对企业跨国并购绩效影响作用的大小甚至方向。同时,目前有越来越多的中国民营企业正逐步进入海外市场开展跨国投资,持续加大对海外目标企业的先进技术、知识产权以及品牌等资源的并购力度,甚至有一些实力雄厚的民营企业,在海外并购的交易质量和金额上都超越国有企业,成为了新的海外并购主力军。因此,本文旨在通过实证研究和检验来考察文化差异及其各个维度对于企业跨国并购绩效的影响,并分析其他因素对于两者关系的调节作用,从而为企业在进行跨国并购过程中制定投资和整合策略提供相应指南,并有助于更好地分析和把握特别是像中国这样的发展中国家的企业如何更好地开展跨国并购,进一步丰富中国民营企业乃至发展中国家企业跨国并购的理论与经验。文章首先从理论视角出发,分别分析了文化差异对企业跨国并购绩效产生积极影响、消极影响以及不显著影响的原因,同时对可能影响并购绩效的有关国家层面、企业层面和交易层面的多方面因素及其影响机理进行了具体阐述,最后还对国家文化差异的理论体系和评价维度进行讨论,剖析了文化差异各个细分维度对于企业跨国并购活动的影响。其次,在实证研究方面,本文主要以我国民营上市公司跨国并购实例为依托,选取了2007~2013年间完成的32例民营企业跨国并购事件作为研究样本,运用事件研究法对样本中民营企业的跨国并购绩效进行研究,将购买并持有超常收益(BHAR)作为并购绩效的衡量指标,结合基于Hofstede模型得出的国家文化差异值,通过多元回归模型检测了在民营企业跨国并购活动中文化差异对并购后绩效的直接影响,并进一步对文化差异各个维度指标的具体作用进行了实证考察。最后还采用分组回归分析法对跨国并购经验以及行业相关性是否产生调节作用进行了检测。本文通过实证研究发现,民营企业的跨国并购绩效大概率会给股东创造财富,且从长期来看,文化差异会给中国民营企业跨国并购绩效生成消极的影响。而并购企业先前的海外并购经验、主并双方企业间的行业相关性对文化差异的影响具有调节作用,可以有效缓解其负面作用。最后,根据实证研究的结果,依次对政府和民营企业提出了相应的政策建议,希望有助于中国民营企业制定合理的跨国并购战略,更好地“走出去”。文章以中国民营企业跨国并购活动作为分析的主体,将关注的焦点放在文化差异对于跨国并购绩效的影响上,弥补了其他文献在分析两者关系时,一方面少有区分国有企业和民营企业等主体类型,另一方面少有将文化差异细分至具体的维度进行考察。同时,本文还在限定企业规模、并购规模、股东持股比例、并购方式、东道国制度情况等控制变量的基础上,着重考虑了企业先前的海外并购经验以及行业间的相关性对于两者关系的调节作用,引入调节效应模型,通过分组回归分析检验其对文化差异与并购绩效之间关系的影响程度及方向。这既有别于大多数现有的关于文化差异与并购绩效关系的文献研究,在改善文化差异负面影响的问题上更具针对性和价值性;也从影响因素和影响方式上扩大了对民营企业跨国并购绩效问题的研究视野,能为我国民营企业在不同文化国家或地区更好地开展跨国并购活动提供实际有效的参考价值。