主权财富基金是一国政府成立的投资工具,从官方外汇储备中分离出部分外汇资产进行管理运作。最近十多年间,主权财富基金在全球大量兴起,截至目前,全世界已有几十个国家和地区先后成立主权财富基金,它们控制着约3万亿美元资产。人们普遍预计,到2015年,它们的估值总额将达到10万亿到15万亿美元。　　 巨额资金由官方储备向主权财富基金转移,反映了当今国际金融力量和资本流向的巨大变化。由于主权财富基金规模庞大,且有国家背景,运作通常较为隐秘,因此,主权财富基金的崛起引发了人们深深的担忧,包括美国在内的西方国家纷纷收紧了对外国投资的审查力度。但是,正如它们在当前全球金融危机中的表现一样,主权财富基金可以成为一个重要的经济稳定力量。　　 其实,不光在国外,主权财富基金在中国的投资也存在颇多争议。针对中国企业向境外投资者出售股份、IPO之后外资获利丰厚的情况,国内很多人提出了“国有资产贱卖论”。　　 一年前,中国投资有限责任公司宣告成立。注册资本金为2000亿美元的外汇储备,由财政部发行特别国债予以购买,注入中投公司。作为专门从事外汇资金投资业务的国有投资公司,中投公司的成立被视为中国外汇管理体制改革的标志性事件。中投公司的应运而生,担负了两方面的政策预期。一方面是通过分担外汇储备管理职责,使货币当局降低管理大规模外汇储备的压力;另一方面是促使外汇储备投资渠道多元化,增加其收益率。　　 在中投公司筹建阶段乃至成立之后,人们总是将中投公司和新加坡淡马锡进行比较。应该说,希望中投公司学习淡马锡的想法有一定的可取之处。　　 1、积极的外汇储备管理。中国的外汇管理改革显然借鉴了新加坡的模式。中国的外汇储备将分成两部分管理,其中的政府官方储备资产依然由国家外汇管理局负责,而投资性资产则由中投公司负责。但是,中国和新加坡的国情不同,中投公司与淡马锡的公司使命也存在差别,因此,不可照抄照搬新加坡模式。　　 2、专业化经营。淡马锡虽然是政府控股,却完全按市场方式经营。这一点值得中投公司学习。　　 3、清晰的资本结构。中投公司的资本金源于财政部发行特别国债所购买的外汇储备,有两个很大的弊端。首先,特别国债的利息偿付给初创阶段的中投公司带来的莫大的压力。其次,特别国债模糊了中投公司的所有者关系,会带来一系列矛盾。建议有关方面抛开部门利益,从大局出发,尽早为中投公司目前的资本金困局找出一个简便而有效的解决途径。　　 4、提高透明度。许多主权财富基金倾向于不透明运作,但不透明会产生国家保护主义,滋生腐败,导致投资风险加大,影响一国的国际形象,甚至引发国际金融市场的动荡。　　 5、着眼于长期利益。中投成立后进行的几笔投资出现了较大的账面浮亏,但作为“中国的淡马锡”,中投公司真正需要学习的是增加对外直接投资,尤其是对外国企业的股权投资。而一年或者一段时期的低收益率不应成为评价公司投资经营成败的唯一指标,甚至不应该是最重要的指标。　　 主权财富基金的兴起和发展壮大已经成为不可阻挡的潮流,而且,中国也需要借助主权财富基金实现自己的相关目标,因此,政府应该尽早统筹安排,从政策乃至法律层面对主权财富基金进行规范。首先,为中投公司建立完善的现代企业制度,加强风险控制,完善本国主权财富基金的结构,调整主权财富基金的使命。其次,对于外国主权财富基金的投资,有取有舍,明确“战略性”产业,防止中国的宝贵资产落入外资之手。中国政府还应当采取适当的“公关”行动,为中投公司“走出去”铺平道路。