产品市场竞争、家族企业公司治理与信息披露质量

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我国家族企业普遍存在着信息不透明的情况,对自身发展以及市场经济的正常运行造成了不利影响。根据相关研究,信息披露质量除了受到公司治理影响外,外部环境,如产品市场竞争也会对其产生影响(Jonson等,2000)。而家族企业中存在的“一股独大”情况以及控股股东对家族企业的控制,使得其内部的委托代理问题及其对信息披露质量的影响有别于非家族企业。本文以2007-2011年度沪深两市的家族企业为样本,从股权治理和董事会治理两个方面,分别对我国家族上市企业的产品市场竞争、公司治理与信息披露质量的关系进行理论分析和实证研究。研究结果表明,随着产品市场竞争的加剧,家族企业会选择降低信息披露水平。在股权治理方面,股权分布越集中,控股股东的控制权与现金流权的偏离系数越大,家族企业的信息披露质量越低;而股权制衡程度的提高并没有发挥抑制家族企业在信息披露上的机会主义行为的作用;在董事会治理方面,董事会规模的增加以及董事长与总经理的两职合一均有利于改善家族企业的信息披露质量;此外,股权治理或董事会治理对信息披露质量的影响会受到外部市场竞争的影响。本文的研究结论对如何改善我国家族上市企业信息披露质量,从而促进我国家族上市企业的健康发展具有一定的参考价值。
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