资产证券化在美国的迅速发展是以住房抵押贷款证券化的成功为契机的。近年来,美国次级债危机给全球金融机构敲响警钟,住房抵押贷款证券化的信用风险发人深思。中国规范的信贷资产证券化业务在2005年末已经“试点”开展。在资产证券化发展初期,加强信用风险防范、防微杜渐乃是推动资产证券化试点尽早迈向常规化运转的必然。本文首先对资产证券化基本原理及风险理论的相关资料进行综合整理,研究了住房抵押贷款证券化前后的信用风险状况及其区别。接着,对借款人和第三方的信用风险进行分类,进一步分析了借款人和第三方的信用风险产生的原因。借款人违约的原因主要是信用价值取向错位与信息不对称,第三方违约的原因主要是信用制度缺陷与信用风险管理技术不完善。然后,本文从信用风险的积累、传播、暴露、释放、失控、恶化六个方面分析了美国次级债危机的成因。基于对资产证券化基本原理及风险理论的认识,归纳出美国资产证券化进程中信用风险传导机制存在的经验启示,揭示出信用风险控制管理的艰巨性。最后,本文从构建信用风险的分散系统和支持系统,加强信用风险的控制三个方面着手,从制度与技术两个层面将借款人和第三方违约的可能性纳入信用风险控制的范畴,提出具体的对策建议,为中国资产证券化进一步发展提供理论依据与思路。