购买力平价(Purchasing Power Parity)理论认为两国的货币汇率取决于两国货币的购买力,亦即:决定货币购买力的物价水平决定了两国的长期汇率。自从该理论被提出以后,许多国家在制定或者改革汇率制度时候,都广泛参照该理论。购买力平价已经成为一个标准的经济学教科书模型。然而,对购买力平价理论正确与否,经济学家却莫衷一是,支持和反对该理论的都有大量理论和实证文献。本文首先对购买力平价理论做出了阐释。我们回顾了购买力平价理论的起源,给出了购买力平价理论的几种数学表达形式,区分了绝对和相对购买力平价理论,着重澄清购买力平价成立需满足的的假设和约束条件,接着论述了购买力平价的几种修正形式。我们分析了国内外经济学文献中检验购买力平价三个主要的模型,以及主要实证方法的及其结果。我们以人民币对美元的汇率和中美两国的生产者物价指数来验证购买力平价。我们采取的实证模型是经典的Engle-Granger协整和误差修正模型,选取1997年1月到2005年6月的月度时间序列,时间跨度为9年,月度样本容量为102。我们得到的结论是:①汇率、中美两国的价格水平存在一阶协整关系,汇率和价格在长期存在均衡的关系;②协整方程对汇率的变化的影响是显著的,亦即中美两国相对价格水平的变化显著地影响到汇率的变化,因而在结果上是支持购买力平价。但是VECM结果中R2很小,这表明了购买力平价在解释汇率的波动,特别短期波动的作用是有限的。最后,我们讨论了实证结果所暗含的政策建议。如果长期购买力平价成立,那么一国为了取得实际汇率的稳定,恰当的政策组合是浮动汇率制和钉住通货膨胀的货币制度。