随着社会经济的发展和个人价值观念的转变,人们愈发关注企业慈善捐赠行为,研究者对慈善捐赠方面的研究也更为热忱。慈善捐赠对财务绩效到底有何影响?企业可见性作为企业自身的特殊属性[1],对利益相关者获知企业信息有重要影响。对于企业来说,其可见性的高低是否会影响企业慈善捐赠的价值效应?此外,我国幅员辽阔,地域差异显著,不同地区的制度环境存在差异。那么,在不同制度环境下,企业慈善捐赠对企业财务绩效的影响是否存在差异?为了探究以上几个问题,本文以2010至2014年我国427家有过持续捐赠行为的上市公司为样本,探究慈善捐赠的价值效应,并在此基础上分别引入企业可见性和市场化水平两个调节变量,分析其对企业捐赠与绩效两者关系的影响,并通过实证分析进行检验。实证结果表明,企业慈善捐赠具有广告效应,能够提升公司形象和声誉,有助于企业获得其发展所需的关键性资源,改善企业经营环境,最终有助于企业获得经济效应。进一步实证研究结果表明,可见性越高的企业,捐赠对企业绩效的积极作用越显著。另外,在市场化水平高的地区,捐赠与财务绩效的相关性更强。市场经济条件下,企业慈善捐赠已然呈现出迅猛发展的态势,企业必须认识到这一趋势的客观性和必然性,主动承担起其社会责任,正如彼得·德鲁克所说“只有负责任的公司才能赢得尊重、走得更远”。因此,本文提出应将慈善捐赠提升到企业战略层面,根据企业自身实际情况系统地考虑捐赠。同时,政府应正确引导企业,为企业营造一个良好的慈善文化氛围,让慈善事业走得更远。