宏观经济的均衡和政策的效应问题,一直以来都是国内外金融经济领域研究的热点和难点问题之一。近年来,国内外专家学者利用随机增长模型研究了宏观经济的均衡与政策效应问题,特别是Gong and Zou(2002)提出随机增长扩散模型研究了财政政策效应与股权溢价问题。但此类模型均假设国内产出服从几何布朗运动,而未考虑国内产出的增长可能会受到重大事件(如产业政策调整)的影响,或者受突发事件(如自然灾害的发生)的冲击而存在跳跃性现象的事实。本文在Gong and Zou(2002)研究的基础上,提出了含跳跃的随机增长模型,研究了财政政策的效应问题,给出了股权溢价之谜的合理解释。该研究可视为已有随机增长模型中关于财政政策效应与股权溢价之谜问题研究的一个自然推广。首先,本文针对国内产出的变化过程服从跳-扩散模型,利用动态规划原理求解HJB方程并给出最优条件,并且在特定的效用函数下给出了宏观经济的显性均衡解,研究了财政政策的效应问题。其次,借助模型的显性均衡解所隐含的资产定价关系,探究并解释了股权溢价之谜。即论证了资本主义精神θ的存在是股权溢价产生的主要原因之一,诠释了含跳跃情形下的资本主义精神θ的存在导致股权溢价空间扩大了。最后,本文还就溢价问题与Gong and Zou(2002)的结果作了比较,证明了含跳跃情形下的股权溢价空间更大。