在面临产出或收入增长的不确定性时,消费者会倾向于降低消费、增加预防性储蓄,尤其在经济减速地区,居民消费更容易受到产出增速下滑的影响,经济学中将产出增速对消费增速的影响称为消费风险。消费风险分担提供了规避或化解消费风险的机制,有利于促进消费稳定增长、改善居民福利状况。金融全球化背景下,资本跨境流动,各国能够在更大范围中配置资产、借贷资金,在维持原有预期收益率的前提下降低资产组合风险。金融全球化促使消费风险在全球范围内进行分担,但国际资本的过度波动也会给本国金融体系带来更多不确定性。对于各国在金融全球化背景下的国际消费风险分担水平、渠道以及金融全球化如何影响消费风险分担的研究具有较为重要的理论意义和现实意义。
　　金融体系的横向与纵向风险分担功能是实现消费风险分担的基础,投资者主要通过在资本市场上构建投资组合实现消费风险在既定时期不同投资者之间的横向分担,通过在信贷市场上借贷资金实现消费风险在不同时期的纵向分担。金融全球化为本国消费者提供了多样化的资产组合和资金来源,消费风险分担的两种主要机制得到强化,理论上金融全球化能够促进国际消费风险的分担。本文在结合金融全球化及金融体系风险分担理论的基础上,选取了49个国家(地区)1990-2015年的数据构建样本,通过建立消费风险分担水平的度量模型对比分析世界范围内、不同地区内、不同国家间的消费风险分担程度。通过建立渠道识别模型对比分析主要国家的消费风险分担渠道。同时选取Chinn-Ito金融开放指数(KAOPEN)作为金融全球化的度量指标分析其对国际消费风险分担产生的影响。
　　研究结果表明:(1)发达国家或地区的消费风险分担水平较高,发展中国家的消费风险分担水平较低,大多新兴经济体具有比一般发展中国家稍高的消费风险分担水平,这也使得由较多发达国家组成的地区內的整体风险分担水平较高。(2)多数发达国家和发展中国家均以信贷市场作为国际消费风险分担的主要渠道,部分发达国家和金融开放程度较高的发展中国家则主要通过资本市场分担消费风险。(3)金融全球化对国际消费风险分担具有较为显著的促进作用,但这一促进作用在发达国家间或由发展中国家与发达国家构成的范围內较为显著,在发展中国家间则并不显著,并且这一促进作用主要通过信贷市场渠道得以发挥,资本市场并未充分发挥其风险分担功能。中国在国际范围的消费风险分担水平超过33%,在发展中国家中位于前列,已达到发达国家平均水平,且主要依赖信贷市场进行风险分担。我国在持续推进金融全球化的同时还需进一步开放资本市场,促使其在国际消费风险分担中发挥更大作用,但这一过程需保持审慎以避免遭受来自国际金融市场的过度冲击。