2005 年下半年,为了配合股权分置改革,我国深沪两市正式推出权证业务。随着宝钢认购权证的上市流通至今已有 15 只权证活跃在证券市场和股改进程之中。作为一种初级的金融衍生产品,权证的出现对于活跃证券市场,完善证券市场的价格发现等基本功能有重要的意义。但是,由于我国内地权证业务刚刚起步,尤其近年来股市低迷,因此,权证的出现仿佛为投资者打开了资金的宣泄口。权证上市之初,价格飙升,甚至其波动一度偏离其正股价格和价值。权证价格异常波动的背后必然有其深刻的市场原因。本文的写作目的,就是以Black-Scholes定价模型和二项式定价模型为基础,检验其对我国大陆权证的定价效果,并进行价格差异和波动性分析。首先简单介绍两种定价模型:Black-Scholes 定价模型和二项式定价模型;然后以这两种定价模型为理论框架,在我国大陆上市流通的权证中选取几只适合的权证及其正股的数据作样本,根据定价模型计算出权证的理论价格;再将理论价格与实际价格相比较,通过直观的图形和平均偏离度的分析,来检验模型定价的有效性;最后,分析价格差异和波动的原因,并提出相应的政策建议。结果表明,虽然存在一些的偏差,但是以 Black-Scholes 定价模型和二项式定价模型对于沪深两市权证的定价是具有一定的有效性的。但是,为避免偏差过大,在应用这两个模型时,应注意模型的假设条件与具体的市场情况的出入。