【摘 要】
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随着金融理论和计算机技术的不断创新,量化投资策略自产生以来一直备受瞩目,在实务中也被应用得越来越频繁。与此同时,作为西方成熟资本市场上的主流投资理念之一,价值投资这一经典的投资方法依然受到广大投资者的青睐。本文通过建立结合趋势跟踪的价值投资策略模型,讨论将基本面分析法与量化投资方法进行组合之后的交易策略可行性。本文以2010—2017年香港证券交易所上市公司为研究对象,使用各上市公司的财务数据及交
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随着金融理论和计算机技术的不断创新,量化投资策略自产生以来一直备受瞩目,在实务中也被应用得越来越频繁。与此同时,作为西方成熟资本市场上的主流投资理念之一,价值投资这一经典的投资方法依然受到广大投资者的青睐。本文通过建立结合趋势跟踪的价值投资策略模型,讨论将基本面分析法与量化投资方法进行组合之后的交易策略可行性。本文以2010—2017年香港证券交易所上市公司为研究对象,使用各上市公司的财务数据及交易数据,建立了结合趋势跟踪的价值投资策略模型。这一模型分为两个部分:基于价值投资策略的选股模型和基于改进的布林通道趋势跟踪择时模型。首先建立了兼顾财务指标、估值指标与MFI资金流量指标的价值投资选股模型,筛选出小规模的股票池。接下来构建基于改进的布林通道系统趋势跟踪择时模型,对股票池中的股票进行择时分析,以识别股票买入或卖出的最佳时机,并将2010—2015年作为样本内期间进行系统参数的优化,将2016—2017年作为样本外期间用于测试系统的实施效果。此外,还将结合趋势跟踪的价值投资模型风险收益指标与单一价值投资模型和趋势跟踪策略进行对比,讨论本文构建的模型能否实现更高的投资收益。结合趋势跟踪的价值投资模型实证结果表明:本文所构建的这一模型能够实现超越同期市场指数的收益率,其最大回撤率及MAR比率也符合预期;此外,与单一的价值投资模型及趋势跟踪策略相比,结合两者的模型在样本期间净值更高。
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