【摘 要】
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随着全球财富集中程度日益提高,全球自然灾害与人为灾害的不断发生,使得受灾财产剧增。这种情况造成的结果使得保险市场与再保险市场本身既无法独立承保巨灾这一保险品种又无
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随着全球财富集中程度日益提高,全球自然灾害与人为灾害的不断发生,使得受灾财产剧增。这种情况造成的结果使得保险市场与再保险市场本身既无法独立承保巨灾这一保险品种又无法有效分散巨灾风险;与此同时,证券市场取得了突飞猛进的发展,资产证券化的理论和创新取得巨大成功。因此鉴于保险与再保险市场的供应能力不足以及资本市场可以分散风险的能力,资本市场推出了一种可以分散巨灾风险的创新产品—巨灾保险风险证券化产品。经过近十年的发展,巨灾保险风险证券化理论已经逐渐向实践方面转化,并且成为了巨灾风险分散的重要方式。定价是所有金融工具研究的关键问题,对于巨灾保险风险证券化产品来说,能否正确、合理的定价,直接关系到投资者对产品收益评估的结果。没有令投资者信服的、科学的定价方法,就不可能有高成交量的发行产品流动,也就不足以令巨灾保险风险证券化产品的发展成为可能。因此本文在对巨灾风险问题和巨灾保险风险证券化产品理论结构框架进行详尽介绍的基础上,着重对一种巨灾保险风险证券化产品一巨灾债券定价进行了研究。其定价具体过程首先是通过对历年来登陆我国的台风损失分布进行建模,得到合适的损失分布形式以及精确的参数估计结果;其次,我们对我国银行间7天同业拆借利率进行了研究,得到模拟效果很好的短期利率模型—BK模型,利用该模型得到合适的短期利率波动率的估计;最后根据Louberg(?)巨灾债券理论定价方法,在二叉树利率期限结构的基础上试着对我国假想台风损失巨灾债券进行了定价。巨灾保险风险证券化将成为巨灾风险分散的重要方式,科学的定价方法是这一金融工具的核心内容,本文的研究在为我国进行巨灾保险风险证券化定价方面提供了必要的参考。
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