随着我国经济增速变缓,为了配合供给侧结构性改革、降低企业杠杆率、减少银行不良资产,债转股作为一种去杠杆的重要工具,时隔17年再次走进了人们的视野之中。本轮债转股强调坚持市场化、法制化原则,以去杠杆为主要目的,同时助推国企混和所有制改革、提高企业治理水平。本轮债转股政府不再做兜底工作,因此目前存在着债转股签约企业多而实施落地困难的现象,而中国重工作为第一家参与市场化债转股的大型国企,研究其动因、操作模式及后续效果对我国其他企业是否有必要实施债转股具有重要的参考价值。本文运用文献研究法对债转股的基本概念、运作方式及相关理论进行梳理,然后通过案例分析法,对中国重工展开了具体的分析研究:介绍了中国重工的企业基本概况;交代了在当前大环境下中国重工实施市场化债转股的具体动因,主要有宏观政策支持、行业形势所趋、企业经营状况需要这三个方面,分析了中国重工参与本轮债转股的必要性;进而对中国重工实施债转股的具体步骤和退出途径进行了分析研究,主要着重于对中国重工独有的“两步走”模式以及对市场化退出路径的研究思考;并根据企业债转股前后的多项财务指标、企业管理架构以及企业价值三个方面的变动情况,分析市场化债转股对中国重工债转股财务绩效的影响。通过以上的研究,可以发现中国重工债转股已经初见成效,中国重工资产负债率下降了11.39%,各项财务指标不同程度的有所好转,说明债转股有利于减轻企业财务压力,提高企业的盈运营能力,改善企业的治理结构进而帮助企业优化投资决策,并且提高企业价值,为企业的持续发展提供保障。综合这些结论,本文总结出关于市场化债转股三个方面的启示:(一)严格选择债转股目标企业;(二)坚持市场化原则;(三)完善相关法律,保证市场监管有效性。以期能够为日后市场化债转股在我国的落地实施提供一些思路,并给同类企业实施债转股带来一些启示和参考。