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资本市场由于具有价格发现、信息揭示、资源配置等核心功能而在我国经济社会发展中发挥着日益重要作用,而有效率的IPOs是资本市场功能得以充分发挥的前提,因此IPOs效率一直是金融经济学的核心课题,受到政府主管部门及学术界的广泛关注。本文首先全面界定IPOs效率的涵义,从IPOs信息效率、运行效率、IPOs初始和长期表现、资源配置效率等角度出发,使用SFA、多元回归等实证方法对我国资本市场的IPOs的效率进行实证分析,研究影响IPOs效率的主要因素及影响机理,为改善IPOs效率提供理论依据和政策建议。全文使用的主要理论分析模型有:研究IPOs信息效率的Aigner-Lovell-Schmidt(1977)模型、研究IPOs抑价率的逐步回归多元模型、研究IPOs长期表现的BHAR模型等。全文研究分析的主要成果和结论如下:1、IPOs抑价率并不能全面准确测度IPOs效率,必须从信息效率、运行效率、股票上市的长短期表现及资源配置效率分层次科学全面界定IPOs效率的涵义并制定相应的测度指标,才能为改善IPOs效率提供科学的理论依据、制度安排及政策建议。2、我国IPOs不存在定价偏低的问题,过高的IPOs抑价率主要是由于信息不对称、投资者非理性等导致的IPOs上市初期二级市场噪声交易、从众行为及投机炒作等原因造成的。3、发行上市制度是导致我国IPOs效率损失的主要原因之一,必须坚持市场化改革方向,以降低市场信息不对称、提高投资者理性程度及追求市场相对公平为导向,逐步实现由“政府主导型监管模式”向“市场主导型监管模式”方向发展,实现制度的帕累托改进;逐步放开价格管制和数量管制,以避免资源配置的X—非效率和社会总体福利的部分流失;保持制度的延续性,避免频繁改革重要发行制度,以使市场参与者形成稳定预期,提高制度效用;我国证券发行制度变迁的目标是他律型注册制,注册制的核心是强调信息披露,反映了市场经济的自由性、主体活动的自主性和政府管理经济的规范性与效率性。