基于关联交易视角的大股东掏空行为探析——以*ST成霖为例

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自1990我国资本市场建立以来,经过二十多年的发展,市场规模扩张十分迅速,从市场起始的19家上市公司,到2015年6月30号沪深两市共有上市公司2802家,其中上证A股1062家,深圳A股1719家。上市公司已经成为我国经济体系中重要的组成部分。目前,我国资本市场的管理在不断地规范,市场在迅速发展中也在建立健全自身的体系,但是仍然有许多不和谐的因素存在,严重影响着我国资本市场的健康发展,其中大股东掏空上市公司资源的现象已成本我国资本市场的一大顽疾,虽屡遭谴责却仍未能根除。  本文的研究思路,从公司的代理问题入手,以*ST成霖关联交易中发生的大股东掏空行为为案例,采用理论分析与典型案例相结合的方法研究企业关联交易过程中的大股东掏空行为,简单介绍了大股东掏空的含义、影响及相关理论基础。在具体案例研究部分,介绍了关联交易双方公司的背景及基于关联交易的大股东掏空行为的发生路径、影响因素以及经济后果,分析关联交易中大股东掏空行为发生的内部原因和外部原因,并提出相应的预防措施,确保上市公司在关联交易中避免被大股东掏空。  本文以委托代理理论、公司治理理论、大股东掏空理论作为理论支撑,通过借鉴国内外众多学者研究结论,并结合我国资本市场自身特点进行了研究。本文共分为六个部分,各部分的主要内容如下。  第一部分介绍了研究此选题的背景和意义以及相关的文献综述,然后介绍了研究的思路和方法。  第二部分是大股东掏空型关联交易的理论概述部分,首先介绍了大股东的相关含义,和大股东掏空的概念及其手段;然后指出了现在资本市场上大股东常用的掏空型关联交易的几种手段;最后对作为本文理论基础的委托代理理论、公司治理理论和大股东掏空理论进行详细的阐述。  第三部分案例分析,先介绍*ST成霖的背景,然后说明了*ST成霖的股权结构以及公司在上市之后的经营状况等基本情况,介绍大股东掏空*ST成霖所采用的手段,并且分析了公司内部的问题以及造成的不良后果。  第四部分原因分析,对*ST成霖发生大股东掏空行为的原因进行深入的分析,从内部和外部两个方面着手,全面解构大股东基于关联交易掏空成霖股份有限公司的行为。同时,为预防再次发生类似的事情提供一些有建设性的意见。  第五部分为研究的结论与案例的启示,针对前面四个部分分析的结果,提出一些预防大股东通过关联交易掏空上市公司的意见。比如:优化股权结构以实现股东之间的制衡、建立健全公司的内部控制系统、加强政府监管机构的监管力度并鼓励媒体发挥监督职能、贯彻信息披露制度等。  第六部分为结束语。  本文的主要创新之处,有以下几点:第一,案例选取典型。所选取的案例是一家台湾企业,台湾企业与大陆企业有很多不同,具备一定的研究价值。第二,研究角度。与以往笼统的研究大股东的掏空行为不同,由于台湾企业的大股东掏空行为具备明显的关联交易特征,本文将研究对象界定与基于关联交易基础上的大股东掏空行为,研究对象更为明确。第三,与通常单纯从内部治理结构或者外部治理环境研究大股东的掏空行为不同,文章的写作考虑到了公司内部治理环境及其相互的作用机制。
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