随着我国经济开放程度的迅速提高，我国资本市场必将走向国际化的开放格局。国外资本将进入我国资本市场，国内资本也将进入国外资本市场，国内外资本市场的融合已成为不可逆转的趋势。尤其是我国加入WTO之后，控制好资本市场对外开放的进程更成为当务之急。这时，中国存托凭证作为一种既借鉴了国际经验又充分考虑我国国情的创新金融工具，不仅丰富了我国投资者的投资渠道，还有利于我国红筹股公司的回归及将来全方位开放时海外公司来华融资，它的引入是我国资本市场对外开放理想的过渡政策。 本文正是在这一背景下，对引入中国存托凭证(CDR)的可行性进行研究。 全文分成六个部分。 第一部分，引言。主要介绍选题的背景及意义，回顾国内外对存托凭证的研究成果，并简要介绍了本文的结构及研究方法。 第二部分，存托凭证概述。简要介绍了存托凭证的发展历程、发行方式、运行架构和应用优点；并从金融创新、资产组合、市场分割、投资者认可和流动性理论阐述了存托凭证相关的理论基础。 第三部分，我国引入中国存托凭证的积极意义。我国引入CDR的积极意义主要体现在四个方面：丰富投资者的投资渠道；通过引入海外优质上市公司促使本国上市公司改善经营管理；通过上市公司的优胜劣汰优化我国资本市场，推动我国证券市场的规范化；并且有利于我国资本市场对外开放。 第四部分，我国引入CDR的可行性。这是本文的重点，主要从资本市场、参与主体、政策法规及相关经验四个角度对其可行性进行详细探讨。首先，本文引用国外经验对我国资本市场容量潜力进行分析，并指出股权流通改革的完成使市盈率降低，为引入CDR提供了契机；其次，基于我国国情提出CDR试点选择香港上市公司的依据，使用计量经济学的协整检验分析了我国证券市场和香港证券市场的联动性，结果证实通过投资组合投资香港市场是可以分散风险的，从而得出我国资本市场方面已经基本具备了引入CDR的条件；接着，本文从投资者投资、发行公司融资和资本市场开放这三方面分析了各参与主体对引入CDR的需求情况；然后，本文从政策法规角度讨论了2006年具体会计准则颁布、两法的修订对引入CDR的影响；最后，本文还指出我国应用ADR海外上市和QDII制度实施等相关经验为我国引入CDR提供了有力支持。 第五部分简要地从相关主体、运行流程和外汇管制的技术安排三方面构建了CDR的具体运用。 第六部分，结论。 通过本文的研究可以发现，引入CDR是有益的金融工具创新，它不仅丰富了金融产品的组合，还可以提供间接的海外证券投资渠道；引入CDR具有可行性，我国目前基本具备了引入的条件，参与各方对CDR也有一定的需求，技术上也不构成真正障碍；引入CDR对于我国资本市场还具有重大意义，它不仅有利于逐步降低市盈率，挤掉证券市场的泡沫，它还可有利于逐步开放资本市场。更重要的一点是，开放CDR具有很强的政策宣示效应，表明了我国资本市场对外开放的决心。 本文的创新之处： 1．国内研究存托凭证的文献少，且大都比较分散，本文对国内外关于存托凭证的代表性文献和相关理论进行了整理，这对我国引入CDR后的研究具有参考价值。 2．本文突破了从意义和外国经验角度研究资本市场开放的一般模式，而从金融产品创新的角度，提出了引入中国存托凭证作为我国资本市场对外开放的过渡举措。 3．以往对CDR的研究角度都较为单一，而本文综合资本市场、参与主体、政策法规、相关经验多个角度论证CDR的可行性，并简要地对CDR的运用进行了具体的构建，研究更为深入和全面。 4．与以往只采用规范研究CDR不同，本文使用了规范研究、描述性研究和实证研究相结合的研究方法。 对存托凭证的研究涉及财务、金融、法律、经济等学科知识，具有很强的综合性、理论性和实务性，而且国内还没引入CDR，对其尚无法深入研究，这些都给本文的写作带来困难。由于笔者能力有限，因此难免存在许多不足，希望专家、教授和同学批评指正。