资本结构理论认为,由于负债而出现的财务杠杆的作用,这种财务杠杆在一定范围内可以使公司资本成本降低.因此,上市公司能够从优化资本结构出发选择能降低资本成本,或者是较其他融资方式而言加权资本成本最低的融资方式.但中国的现实状况并非如此.中国上市公司对股权融资却有着强烈的偏好.上市公司过分偏重于股权融资会带来一系列的负面影响,如资本侵蚀效应、负财务杠杆效应、盈利稀释效应、财富再分配效应、市场风险效应、融资泡沫效应和代理成本增加效应.实证分析表明,债权融资效率高于股权融资效率.企业融资理论和成熟市场经济国家中股份制企业的融资实践都表明,企业有资金需求时应该首先考虑内部融资,其次才是外部融资,在外部融资中,首先是债权融资,其次才是股权融资.中国上市公司应该理性分析股权融资和债权融资的不同特点,重视债权融资的作用.