随着我国改革开放政策的实施，外商直接投资数额一直大幅度增长，投资形式也逐渐发生变化，从进入初期的以合资合作为主转化为以独资为主。在原有合资企业的基础上扩大股权，逐渐控股甚至独资，成为跨国公司在我国发展的重要路径。实际上，跨国公司在中国的投资目的并非仅仅停留在合资的层面，变合资为并购或独资才是许多在华跨国公司的最终目的。外资企业在华投资的“合资-并购”战略与路径，对中国企业而言，这正是其与外资联盟中的“合资-并购”风险，这将使得许多中国企业在与外资联盟的过程中处于极其被动的地位，不仅达不到“以市场换技术”的目标，还可能导致企业多年的积累毁于一旦。本文首先深入分析外资企业在华“合资-亏损-并购”的路径，提出外资企业“合资-亏损-并购”中国企业的三阶段模型，在此基础上分析外企与中国企业“合资-并购”的阴谋动因。然后，从动态绩效变化的视角，运用1993-2009年中外合资企业数据，对中外合资企业“阴谋亏损”现象和特征进行识别，以论证“阴谋亏损”是导致中外合资企业被恶意并购的关键。从而，构建中国企业与外企联盟中的“合资-亏损-并购”风险影响因素的模型，并对这种风险进行测评和实证分析，得出股权控制、总经理控制和董事会控制是导致中外合资企业被并购的重要因素，据此制定中外合资企业被恶意并购的风险防范措施，以丰富“合资-并购”的相关理论。同时为中国企业科学合理的利用外资，维护中国经济安全，促进中国经济发展提供借鉴，为我国相关立法监管部门提供决策参考。