证券市场在中国市场刚建立的时候就拉开了公司资产重组的序幕,对于提高各公司的质量、升级产业结构和完善证券市场方面,资产重组有着功不可没的作用。伴随着我国国民经济和城市化进程的高速发展,基础设施、汽车工业、建筑业、房地产开发业等不断崛起,对于钛白粉这类基础性产品的需求与日俱增,然而中小型制造企业数量众多,工业集中度不高,限制了钛白粉行业的发展。目前,钛白粉行业已经进入供给侧结构调整的常态化发展时期,部分企业被淘汰,行业中企业的资产重组加快,给我国钛白粉企业带来前所未有的契机,也是改变钛白粉行业发展现状的必然选择。但是,纵观国内外众多资产重组案,案例的结果有失败也有成功。国外和国内的学者从不同角度做了不少的研究,普遍采用事件研究和财务指标评价法,研究结果至今没有统一的结论,对于企业资产重组能否为绩效带来积极的影响仍然各执一词。本文希望把事件研究法、比较分析法与个案研究相互结合,对企业重组的绩效进行前后长达9年的跟踪研究,以期通过个例的研究,为钛白粉行业进行资产重组的进程提供有效的建议,以促进行业重组更顺利地进行。本文采用规范研究与案例研究结合的方法分析中核钛白资产重组对绩效的影响。在规范研究部分,阐述了研究背景和意义,回顾和梳理了国内外有关企业资产重组对绩效的影响路径和资产重组后绩效结果的研究文献,并对资产重组和绩效的概念进行了界定。在理论层面学习效率理论、市场势力理论、信号传递理论和财务再分配理论,为后文的分析做铺垫。在案例研究部分,选择钛白粉行业的龙头企业中核钛白重组金星钛白的案例作为研究对象,了解案例公司中核钛白的基本情况,还原中核钛白的重组进程,研究中核钛白选择重组行为的主要原因有:(1)企业经营情况不理想,偿债能力差;(2)原材料市场价格波动大,企业抗风险能力弱;(3)钛白粉行业集中度偏低,生产企业规模偏小。同时重点对中核钛白重组前后市场绩效和财务绩效的现状进行阐述。在绩效研究中,国内外学者采用的方法有所不同,欧美资本市场比较成熟,国外学者在分析资产重组的长期绩效时,会采用事件研究法和财务指标评价法相结合的方法;而我国证券由于市场的有效性不高,在研究资产重组绩效时大多使用财务指标评价法。本文采用两种方法相结合进行研究,市场绩效使用事件研究法的平均股价变动法和累积超额收益率法进行前后的趋势对比分析,发现在短期内市场对于中核钛白的重组持乐观的态度。在财务指标评价中采用财务数据进行计算得出各项指标进行对比分析,研究表明中核钛白在重组之后整体呈现出良好的趋势,主要表现在盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力。再根据该财务表现,结合市场绩效反应,找出引起发生变化的根源,分析成因,从内部因素分析发现,公司管理理念的更新增强了公司的竞争力,且与金星钛白的重组实现多区域产业布局,多种优势协同互补并实现了规模生产,提高生产销售量;从外部环境分析发现政府的专项资金对企业的发展起到了重要的作用,再者,工业协会能耗限额准入门槛提高,出台了新标准,企业的竞争对手有效地减少,另是在资产重组后行业整体向好,为钛白粉提供了良好的市场环境。进而总结经验或教训,以期为市场内其他企业的资产重组行为提供指导和借鉴。通过对中核钛白资产重组的案例分析,本文认为:(1)中核钛白资产重组显著改善了企业的财务状况;(2)资源的有效整合是中核钛白资产重组的关键;(3)外部因素是中核钛白资产重组的要件。由此在总结研究的基础上,本文得到了启示:第一,资产重组是钛白粉行业的必然趋势;第二,钛白粉由于生产工艺的可塑性,在科研人才和资金的投入都应该有所加大;第三,在进行资产重组前应合理确认重组目标,认真挑选恰当的重组对象和方式;第四,需要选择恰当的时机进行资产重组,及时抓住行业的机遇。期望在往后同行可以更加顺利地进行资产重组。