本文研究现金股利政策对股东与债券投资者的财富效应。本文先从市场角度分析宣告现金股利变化对股票和债券价格的影响,进而从非市场角度验证上市公司是否在发行公司债后选择了一个可以攫取债权人利益的现金股利政策。本文选取从2007年发行的第一只公司债到2013年6月发行的全部公司债作为样本,并以同期的可转换债券以及整个市场作为标杆,实证结果发现：在中国市场上财富再分配假设并不成立,也就是说,股东和债权人之间因为投资不足导致的代理问题并不严重。债券契约理论主张债券契约对发债公司的股利政策有较好的约束作用,但是本文的实证结果不支持该理论。此外,声誉理论主张上市公司认为良好的资本市场声誉比一次性地通过股利政策转移债权人财富的价值更高,本文在民营企业子样本中发现显著的证据支持该理论。